作者: 阮靜瑤—茂宸證券經紀業務部市場營銷經理，主要負責中國、香港及美國股票、期貨以及結構性產品業務發展，曾任職大型金融機構投資銀行業務經理，熟悉投資分析和海內外資本市場運作。
金價走勢 成也鴿子 敗也鴿子
美聯儲強化鴿派立場，現預計到2021年只會再加息一次。執筆之時，據3月22日聯邦基金利率期貨顯示，今年底減息可能性增加至40.4%。消息刺激金價上揚。在利率不變或下行的預期下，黃金作為非收益資產，持有的機會成本相對下降，但長遠令金價向上的，遠不止全球主要央行鴿派這一因素。
不論是出於應對美國保護主義，抑或全球經濟衰退風險，還是單純市場因素，去年各國央行買入651.5噸黃金，按年大增74%。當中，俄羅斯央行是黃金最大支持者。去年，俄羅斯狂拋美債，買入了274.3噸黃金，另將 1,000 億美元儲備換成人民幣和日圓等其他貨幣。中國、土耳其、印度、波蘭等多國央行去年均增持了黃金。今年的買金潮未減退，過去3個月，已「爆買」約32噸的黃金。
然而，筆者預期金價並不會「平步青雲」。雖然近期美聯儲和歐洲央行等多國央行，轉向偏寬鬆立場，但鴿子不只利好黃金，也為股市也帶來支持。若投資股票收益跑贏黃金，後者的吸引力便會下降。不過，金價自去年8月觸及低位1,161美元後反覆向上，總有一股購買力趁階段回調吸納黃金，加上美聯儲下調今明兩年GDP預測，而亞特蘭大聯邦儲備銀行3月13日GDPNow模型估計，美國第一季的實際GDP增長率僅為0.4%，投資者不妨關注黃金價格，若回調至接近1,276美元水平分批吸納，作為經濟基本面走弱的「投資保險」。
【筆者為註冊持牌人士】
