作者:黃文鑫，筆名「白賴仁」，證監會持牌人士，金融系畢業，首創散戶團隊方式研究半新股及財技股，破解莊家大布局，從而賺錢供樓再贏優越感，現為《炒股幫》周刊及《香港投資日報》專欄作家。
新股遇冷峰？
歐洲經濟問題浮面，經濟放緩的問題使市場開始憂慮，同時美國孳息曲線倒掛也是利淡的東西，所以淡友有理由做做文章了，但這些相信只是將股票推下去的借口吧！
大市氣氛轉得不確定，最直接影響就是新股的集資功能，今次分享的是一個較好的例子，也是運用了新上市條例的集資個案。
集團簡介
這次是分享正招股的東正金融（02718），這是中國唯一一間具有經銷商背景的，受中國銀行保險監督管理委員會許可並受其監管的汽車金融公司。專注提供購買豪華品牌汽車的汽車金融產品和服務。
2018年，發放的購買豪華品牌汽車零售貸款達31,577筆，總本金金額達61.08億元人民幣，佔同期集團發放的零售貸款總數75.7%及發放的零售貸款總本金金額86.3%。他們的控股股東正通汽車（01728）的附屬公司，H股於聯交所主板上市乃分拆自正通汽車，筆者較喜歡分拆出來的公司，這些業務已在上市公司內存在一段時間，資產值和營業額都較經得起核數人員的考驗。
根據報告他們專注於豪華品牌汽車業務，於2017年，零售貸款客戶獲得的平均貸款本金金額220,028元人民幣，於2017年在中國所有汽車金融公司中排名第三，遠高於同期行業平均貸款本金金額98,411元人民幣。按2017年所有汽車金融公司所發放豪華汽車貸款本金總額計，集團佔市場份額的2%。
公司於2015年3月成立，向終端客戶提供定製化金融產品和服務。截至2016年、2017年及2018年度，經銷商網絡分別由226名、351名及1,280名經銷商組成。截至2018年12月31日，經銷商網絡覆蓋中國182個城市，包括所有四個一線城市，即北京、上海、深圳、廣州，以及36 個二線城市和142 個三線及其他次級城市。
業務擴展外同時一直不斷開拓不同的資金來源，與中國多家銀行建立及保持穩定的關係，並向彼等取得信貸融資。截至2019年3月6日，拆入資金餘額或未動用信貸融資涉及37家中國銀行。而且計劃通過在全國銀行間同業拆借市場發行資產抵押證券及金融債券等方式，持續拓寬多元化的資金來源。
投資部署
上市日期原來是2019年3月26日，但最後招股反應欠佳延遲到2019年4月3日才正式上市，行業及業務性質是其他金融，上市方式是國際配售香港發售，原來的發售價是4.2-6.3元，而公司運用了首次公開招股的靈活定價機制GL90-18來適應市況，將最低招股價降低到3.06-6.3元，預期市值也向下調整到65.28-134.4億元（H股+內資股），如以發售價5.25元計，售股所得款項淨額約為26.72億元，應佔年度及期間溢利及利息淨收入（2016年和2017年平均值）254,550,793及242,132,569，換算市盈率（2016年和2017年平均值）約25.64-52.79倍，保薦人是中國國際、金融香港證券、瑞士信貸（香港），主要股東是上市公司正通汽車持股71.25%。
由於這公司是分拆出來，如以最低招股價3.06計算也好，正通汽車這部分持股已值已經46.512億元了，已經是公司接近44%市值了，所以IPO期間可不參與，正通汽車更有價值，開市後需要等招股反應不理想及發售價在3.06-3.8元之間才考慮，高追不是明智的選擇！
【權益披露：本人沒持有上述股份】
