作者: 謝承志，證監會持牌人士，軟庫中華證券研究部副總裁。Facebook : ResearchAnalyst.StevenTse
華油能源已見中長期投資價值
市場傳出伊朗及委內瑞拉或進一步面臨制裁，刺激國際油價連續多天上漲。受利好消息帶動，石油及油服股已持續連漲多天。與此同時，油服股於上月底也紛紛派出亮麗的2018年全年業務成績表。宏華集團（00196.HK）扭盈，實現過去兩年以來的首次盈利；安東油田服務（00337.HK）去年純利急升3.08倍，賺2.22億元（人民幣‧下同），遠勝預期。而華油能源（01251.HK）亦值得留意。
曾是「頁岩氣三寶」之一的華油能源，於中國大力拓展頁岩氣初期受到市場熱烈追捧，集團股價與宏華、安東油田服務等不斷創出新高。然而，隨著近年國際油價反覆波動，國際油田項目承包市場表現也大幅波動，但自2017年下半年開始，在國際油價反彈下，油服股也踏進了新一輪的上升軌道。而華油能源的啤打系數最為強勁。
過去兩周，華油能源已升近38%。除了受惠於良好的全年業績帶動，集團的前景亦被市場憧憬看好。回顧業績，華油能源2018年錄得收入約14.72億元，同比增長約33.71%；純利約8179.8萬元，同比大幅增長約13.76倍。在港股同業中，業績反彈力度僅次於宏華。
集團的在手訂單總額達18億元，按年增長40%，其中11億來自國內市場。相信這已給予集團今年業務增長很大的保障。毫無疑問，集團的2018年收入增加主要是市場回暖、油價上升，以及業務擴張，提升整體服務水平和運營效率的綜合結果。從細分國內外市場來說，中石油及中石化兩桶油在國內大幅提產是華油能源業績增長的主要動力。去年，華油能源來自國內市場的收入大升45.4%至9.23億元，而海外市場僅升17.8%至5.49億元。當中，哈薩克斯坦市場的收入佔海外市場總收入的64%，而來自土庫曼斯坦市場的收入則大升80.1%至7920萬元。相對於哈薩克斯坦市場，土庫曼斯坦市場是中亞的新興市場，未來前途光明。
論集團的業務板塊，油藏服務板塊收入同比增長1.2%，佔總收入42.3%；鑽井服務板塊收入同比增長68.7%，佔總收入36.7%；完井服務板塊收入同比增長86.8%，佔總收入21.0%。油藏服務板塊依然是對收入貢獻最大的板塊，也是集團的核心業務板塊。由於油藏服務與油田項目的勘探開發相關，但去年各大油田的資金投放主要在於產油，故此在國際油價預期持續回升下，今年的油藏服務市場或可實現較大增長。
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