股市策略：高沽低買
2019年港股表現出強力反彈動力，源於中美貿易談判逐漸出現達成協議曙光。內地為應對貿易保護主義抬頭，推出的一系列刺激經濟方案及措施。同時由美國聯儲局發動的變種遊戲，由鷹轉鴿，大放貨幣寬鬆政策預期，環球股市馬上變得熱烘烘起來。近期好消息出得七七八八，難免惹來高位減持獲利機會出現。如今市況，又有何部署策略呢？今期本報刊請來兩位專家李偉傑和陳倪麟拆解。中美談判順利 港股反彈力強
李偉傑—大中華投資策略研究學會 副會長（港股），持有證券及期貨交易代表牌照
中美貿易談判進展順利，但最終落實文件及習特會仍未見落實時間，雖然特朗普開出期票預料四星期後可達成貿易協議共識，但棘手問題例如技術轉移及知識產權問題，在如何執行與懲罰等引申出來的關鍵要素，暫時在膠着狀態下。但美國仍一面會談一面監察，早前美國國際貿易協會公布，分別對中國光伏電池片及其下游產品、兒童背袋及組件發起337調查，指控在美銷售的上述產品侵犯專利權，會否一石激起千層浪仍有待觀察，但至少感覺到美國仍咄咄逼人。近期美國貿易戰火頭以燃燒到歐洲等地方，在美國波音737Max安全問題產生下，中方早前名正言順購買300架空中巴士訂單，美國貿易代表處馬上向歐盟開出112億美元歐盟貨品清單，並動用「301條款」機制，以不公平貿易為由，威脅向清單上貨品加徵關稅。假若美方未來認真向歐盟開火的話，相信國際貨幣組織對環球經濟增長預測會再次進行向下調整。
高位減持 低位吸納
港股與內地股市敏感度高，內地高位整固，恒生指數仍難獨善其身，雖然升市莫估頂，但仍然可以捕捉高位分注獲取部分利潤的話，再等候低位吸納，亦可避免錯失良機。恒生指數去年在6月中正式受貿易戰影響，在6月15日出現下跌裂口底部30259點，以恆指在30300點至30500點因為近期熊證重貨區，以近期高位與裂口位不足50點，因此在30200點水平已經須要考慮沽出部分股份，等待機會調整至接近29100點開始再吸納，支撐位在50天線2883400點水平。博反彈當然首選大隻藍籌股份，但假若想刀仔鋸大樹，可以考慮中資券商股，內地成交量維持8000至一萬億水平，加上科創板推行，對激活股市信心及活力有更大幫助。
【筆者為證監會持牌人，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新股上市申請擁有財務權益】
陳倪麟—勤豐證券有限公司 銷售部執行董事
趁高獲利減持 候低吸納優質股
2019 年第一季度可謂有驚無險的情況下完結，主要藍籌成份股經過一輪業績期過後，恒生指數4月初終於站上30000點以上，這一輪由中、美兩國3月份PMI做好延續的升浪，令市場重新熾熱起來。執筆時恒指於30000至30200間拉鋸，去年6月裂口位30259阻力重重，技術上29500點不容有失。近日板塊輪動既急且快，2至3天內資金已由原來熱炒板塊轉向另一板塊，反映資金於恒指30000點以上買貨意欲審慎，表現亦理性，有任何風吹草動會適時獲利離場觀望。經過一輪中央政策刺激上漲期後，現時進入炒股不炒市的階段，選擇高透明度、盈利前景看俏的公司。
讓我梳理一下最近的環球市況及最新市場變化：
政治篇：
- 今年美國總統大選年，特朗普應不會出怪招破壞大選年美股必升的格局。中美貿易因擾攘多時，但最近談判進展順利，如無意外雙方應可在短期內簽署協議。
- 市場最新關注歐美貿易糾紛發展，提防歐美貿易戰變成泥漿摔角，拖累全球經濟放緩。（IMF已率先下調全球經濟增長）
經濟篇及資金流
- 現時香港過半公司業務與內地相關，中國經濟表現對港股舉足輕重，兩會後減稅降費的措施將逐步落實到各行各業，故行業數據及公司最近營運狀況將是關鍵。如要大市再突破年內高位，內銀板塊至關重要，因年初「被指示」加大力度放貸支持中小企，無疑是犠牲內銀的信貸質素，令內銀短期內難有催化劑帶動大市上攻。
- 上周四公布的美國聯邦儲備局的3 月份議息紀要顯示，通脹仍未超出聯儲局目標水平，預期美國今年維持息口不變。其實市場已形成減息預期令美債息遲遲未能反彈，故現時仍有彼大部分資金停泊於債市。
- 上周四港元拆息（HIBOR）已多日全線抽升，港元隔夜拆息升至今年以來最高位，見過34厘以上（截至上周四），反映資金面緊張，外間有傳是有中資資金大舉入市掃起港元，但相關消息無法證實。港匯曾高見7.8305，相關事件肯定對市場流動性有一定影響。
（圖）去年同樣出現拆息抽升後，恒指出現高位回落現象。
種種迹象顯示，恒指要站穩30000點之上，需要更多實體經濟支持。現時實體經濟情況未必如宏觀數字般理想，例如：現在美股創今年新高，美國就業人口亦出現大幅反彈的前提下，美國總統特朗普仍不斷向聯儲局施壓要求減息刺激經濟，箇中原因值得深思。另中國市場亦存在一定隱憂，上周國內其中一家網絡平台京東傳出計劃要裁員8%，涉及12,000名員工，外界估計管理層對未來經營情況轉趨保守所至。在此建議各位可以持盈保泰，在現水平不用過份進取，如有盈利的倉位可先行獲利，大市回落時可選優質股吸納。
選股宜留意教育行業
選股方面：本人認為教育行業較為可取，其中原因包括：（1）教育行業相對來說不受宏觀經濟周期影響，對國內家庭而言是一種剛性的需求。（2）大部分教育股份現金流穩定（因採用預付形式收取學費），學生報讀人數持續性強。（3）優質高等教育部份更是長期求過於供。（4）板塊估值自2018年回落至合理水平。
中國科培（01890.HK）是華南地區領先的民辦高教公司。公司是華南地區規模較大的民辦高等學歷教育機構，目前共運營兩所學校，廣東理工學校及肇慶學校。公司自然增長能力佳，在增加學額（擴校工程於2019年下半年竣工）及保持師資質素方面都有出色表現，上市後第一年業績理想，核心純利增加人民幣105.0百萬元或 43.7%至截至2018年12月31日止年度的人民幣345.4百萬元，已能派發股息，有助增加投資者信心。現時集團為淨現金狀態資金充裕，可透過戰略併拓展校網。
