作者: 張家豪，特許技術分析師（CMT），中順證券投資經理。熱愛羽毛球。Facebook：CheungKaHoInvesting
指數變動未必大 板塊輪動要留意
上期提到MSCI香港指數上升到偏高水平，短期向上的空間十分有限，那是否代表股市將會有大調整呢？
我認為未必如此。未來數月更有可能是指數在高位波動，但板塊卻作出輪動升跌。
若果大家細看最近幾個月強弱板塊的分布，會發現升得最勁的是防守性板塊。原因是美國決定不加息緩縮表，但大家預期經濟未必會很好，因此資金首先湧進防守板塊，特別是息口相關的地產行業。如領匯（00823）、港鐵（00066）便升得最勁。
然而，中國經濟相關的周期性股份，卻只有部分板塊在3、4月開始發力。如內房股便在3月發力，多隻優質內房，如奧園（03883）、新城（01030）、時代（01233）等相繼破頂。
其後接力上升的，有工程相關的機械設備股，如濰柴動力（02338）、中國重汽（03808）、三一國際（00631）等等。
然而，假若經濟回暖，房地產與機械設備行業均受惠時，上游的資源類行業沒理由會不受惠，除非上游行業受到特別的政策或行業競爭影響。
因此，有可能水泥、鋼鐵、銅、鋁等資源類行業並不是沒有受惠，而只是市場對中國經濟復甦仍抱有懷疑。
假若真的是如此，那麼現時落後的資源板塊或許能為大家提供跑贏大市的機會。當市場看到未來數月中國經濟逐漸向好，資金就會從防守板塊流出，走到周期性股份。屆時一升一跌，指數整體可能升跌不大，但選擇正確板塊的投資者可能就能大幅跑贏。
【權益披露：本人或客戶持有可能奧園、新城、時代的財務權益，並可能隨時買入或賣出，投資者應留意相關風險。】
