作者:光大新鴻基
銀河娛樂 點止靠賭咁簡單
今期筆者介紹銀河娛樂(0027)，公司現共經營1,150張賭枱及4,000部角子機。去年博彩收益按年上升16%至672億元，市佔率為23%，於澳門排名第二。當中，中場收益總額按年升14%至275億元，而貴賓廳收益額按年上升18%至373億元。另一方面，去年旗下酒店入住率接近100%。至於財務指標，集團的現金及流動投資達458億元。
有部分投資者擔心，現時澳門已有足夠酒店房間，若再進一步發展，將構成惡性競爭，不利於潤率。惟現時澳門的酒店客房數量，其實只為3..87萬間，遠低於拉斯維加斯的15.5萬間，以及新加坡的6.4萬間。
受惠大灣區 肥仔水
我們曾於3月份的反向路演，與銀娛管理層深入溝通。他們表示：「就算不考慮未來遊客數目增加，基於現時遊澳旅客多數停留一至兩晚。長線而言，澳門若依照計劃發展成全方位的旅遊休閑中心，旅客留澳時間有機會增加至三至四日，這將大幅增加客房需求。」集團未來將大力發展澳門銀河第三及四期，以把握業務擴張機會。
事實上，除了剛完成的港珠澳大橋，現時還有廣珠城軌橫琴延長線、澳門本地輕軌、以及青茂口岸等項目，將於未來年相繼完成。隨着澳門交通越趨完善，將能吸引更多遊客訪澳，從而帶動賭收。根據保守估計，2019及2020年澳門的博彩收益總額，有望進一步增加至2,980億，以及3,210億元。
至於非博彩收益，單以大灣區計（包括香港、澳門兩個特別行政區，廣州、深圳、珠海、佛山、惠州、東莞、中山、江門、肇慶九市），2017年底總人口約7,000萬，國內生產總值約15,450億美元。隨着交通往來進一步改善，加上各地經貿加強融合，都有望增加區內市民到澳門的機會。
非博彩收益 大茶飯
進一步而言，根據《粵港澳大灣區發展規劃綱要》，澳門被定位發展成世界旅遊休閑中心，未來將有更多家庭客來澳，可助當地擺脫單靠博彩業發展經濟，反映到銀娛足可提升非博彩收入。
全球綜合渡假村市場中，澳門已是領導者（去年博彩收入達2,930億元，遠高於拉斯維加斯的517億元，以及新加坡的356億元），而未來尚有顯著發展空間（特別是非博彩收入），銀娛作為其中一間龍頭企業，增長潛力吸引。建議投資者持續關注集團發展及股價表現，每次股價回落時，均值得吸納作中長線投資。
