作者:聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
中國再生醫學溢價配股具值博率
今日分析股份是中國再生醫學（08158），集團於4月26日晚上宣布配股，規模約35.17億股，正好與去年5月11日召開股東周年大會時，取得的一般授權配股額度相同，於取得配額後超過11個月才用盡配額，並且集資淨額不足1億元（實則僅約8,661萬元而已），認為今次配股主因與集資無關。不排除是管理層看到將要召開新一屆股東周年大會，所以希望開會前「善用」現有配額；當然也有另一可能性，就是合股決議案將於5月15日舉行的股東特別大會進行，為了確保決議案可獲通過，現在增加「自己人」的持股量。
溢價配股不尋常
另可留意此股於2018年9月3日高見0.18元（去年下半年高位），之後股價反覆向下，至今年3月20日最低收報0.021元，約六個半月累跌近九成。至於宣布配股前（4月26日）收報0.023元，與0.021元僅差兩個價位，可見今次屬「低價配股」，有違配股主因是為集資的原則，進一步確認今次配股主因與集資無關。然而，配股價為0.025元，較4月26日收報0.023元溢價逾8%，「溢價配股」理應承配人沒有接貨誘因。但筆者留意到配售代理為眾利股票有限公司，正是CCASS之中的第三大參與者，持有約14.75億股，佔公眾持股量約123.28億股近12%，隱若看到配售代理與集團內部人士認識，與上述配售對象是「自己人」的推斷吻合，所以認為今次溢價配股最終仍會順利完成，而此價較配股價為低，可見此價進場具值博率。
計出每股合理值
而於今年4月12日收市後發佈的2018年報顯示，截至去年12月底資產淨值約6.06億元，相對今次配股前已發行股數約175.86億股，計出每股資產淨值為0.0344元，相對4月29日收報0.026元，計出市帳率為0.76倍，因低於1倍，從基本面而論反映現價偏低。若將截至去年底的資產淨值作調整，連同今次配股淨額約4,510萬元，認為企業價值約8,661萬元，連同普遍創業板股份「殼價」介乎2.5億至3億元，相對配股後已發行股數約211.03億股，計出每股合理值為0.03至0.033元，較現價0.026元產生潛在升幅為15.38%至26.92%。
留心買入之手數
再看惟一大股東全輝控股有限公司佔權29.9%，介乎10%至少於30%屬主要股東，其成本價為0.0566元，相對現價0.026元產生之帳面損失超過54%，實際金額約1.61億元，由此推斷當有心人拉升股價時，股價有望重上0.056元或以上，較0.026元之潛在升幅超過1.15倍。於4月29日收報0.026元，留心此股早於今年3月15日晚上宣布合股，比例為20合1（暫定生效日期為5月16日），所以必須買入20手或其倍數的股份。以每手買賣單位為5,000股計算，20手股份之成本為2,600元，低於3,000元反映進場門檻偏低。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.023元或以下買入；保守者則可於0.02元或以下買入。
初步目標價為0.03至0.033元，買入價下跌30%可考慮離場。另須留意三件事，其一是於有心人未有行動前，股價於0.02至0.026元橫行機會大，所以投資者進場前要有守候的心理準備。其二是此乃創業板股份及「仙股」，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。其三是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
