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沿上升通道運行 忠旺可繼續破頂
中國忠旺（01333）斥資350億元（人民幣．下同）在天津投資的鋁壓延材項目，去年銷量和收益按年增長逾兩倍，帶動集團整體業績上升。忠旺未來會加快推進研發及高端產品認證進度，直接對接下游客戶，提升利潤空間。
目前中國忠旺天津項目以生產標準產品為主，以高端汽車板為例，標準產品的加工費每噸約4,000元至5,000元，較獲認證後的海外高端汽車板加工費每噸3萬元至4萬元有較大差距。標準產品及高端定製化產品的差別，取決於是否直接供應予終端客戶。若直接將高端汽車板供應給汽車品牌，利潤空間將大大提升。
集團目前已通過奇瑞與比亞迪（01211）等車企的認證，正小批量供貨，另正積極推進歐美系、日系品牌車企認證。天津項目早前已獲Nadcap航空、六大船級社、IRIS國際鐵路行業標準等認證，持續推進高端產品生產。忠旺天津項目首條生產線於2017年第三季投產，主要生產以硬鋁合金為主的中厚板和板材，去年銷量達28.7萬噸，較2017年的9萬噸大幅增長逾兩倍。
增加高端定製化產品
忠旺今年目標產能達40萬噸至50萬噸，而設計產能為60萬噸。至於主要生產包裝類產品的第二條生產線，現已為部分潛在客戶進行樣品試產，產品主要是鋁箔坯料及罐料等，相信可在年內投產，但預期對2019年業績貢獻不會太大。忠旺去年天津鋁壓延業務毛利率，按年減少3.2%至8.2%，主要由於年內開拓海外新客戶，給予價格優惠及較高的運輸成本所致。
鑑於未來項目仍以內地市場為主，加上逐步增加高端定製化產品，毛利率將有所改善。去年海外客戶收益佔天津項目總收益的24.7%，主要來自歐洲和亞太區。國產鋁壓延產品在工藝設備、自動化程度、穩定性、價格、供貨期以及運輸保障等方面上均具優勢。
為高鐵提供車體鋁材
目前天津項目員工人數約3,600人，當中研發人員佔100人，每年的研發投入佔天津項目收入約3%。早前忠旺公布2018年全年業績，整體銷量按年增長24.4%至91.7萬噸；總收益按年增長31.6%至256億元；毛利按年增長31.7%至83.6億元；純利較2017年同期上升15.5%至44.7億元。忠旺派發末期股息每股0.17元，連同中期息每股0.1元，全年每股派息0.27元，派息比率約39.2%。
在軌道交通方面，忠旺作為中國中車（01766）供應商，為高鐵「復興號」列車供應車體鋁材，並參與「復興號」智能升級版的開發和樣車生產，亦為商用磁浮2.0版列車獨家供應車體、車身大部件等深加工產品。技術上，忠旺正沿上升通道運行，投資者可於20天線約3.98元水平吸納，博其年內繼續破頂，中線以6.1元為目標。
