作者: 曾永堅 — 協同博勤金融集團行政總裁
內銀中，最愛是誰？
環顧全球，自古至今，銀行為百業之母，投資者若看好一國的經濟前景及其國民財富長升長有的能力，很自然選擇該國銀行業的翹楚作為長期投資對象。曾幾何時，市場普遍看好大型內銀的長遠前景，認為以長遠盈利能力看，中國好，內銀強。不過，近數年，在香港上市的六大內銀當中，五間的市帳率長期不足1倍，除反映市場長期憂慮其資產素質轉差外，亦意味管理能力亦受到關注與需時觀察。
六大內銀中，只有招商銀行（03968.HK）的市帳率持續高於1倍，以5月3日收市價計算，更達1.63倍，這現象反映市場對該行維持資產增長，並確保素質不轉差的信任。
招銀股價表現亦大部分時間跑贏其他內銀，甚至優於資產值與市值更強大的同業。近年內銀股吸引投資者的當中一賣點就是股息率不俗，內銀板塊平均股息率逾5%，惟招銀只有不足3%。儘管如此，招銀仍然成為基金以至一眾散戶中的「內銀最愛」。
事實上，若投資者自招銀於香港上市時投資該股並持有至今（2006年9月22日上市），以今年來股價最高41.75港元計，連同除息除權，回報高達8.76倍。這高回報表現絕對反映招銀的管理質素較同業優勝。
【筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益 】
