作者:陳鴻璣
金價趨下跌勢 避險需求救命
上期筆者不幸做了「明燈」，明明預期在美聯儲不再加息底下，對金價是重大利好，可以連過三關1,327、1,350和1,366美元/盎司。結果金價卻是一瀉如注，今期執筆之時金價連1,280美元/盎司也失守了。希望讀者見金價不能升穿第一關1,327美元/盎司的時候，沒有建倉做多，那起碼不用虧損。現在跟大家回顧一下金價大跌的理由。
上期執筆的時候，金價大約是1,324美元/盎司。而之後在3月底的時候，金價被鈀金拖累，單日暴跌20美元。當時筆者心知不妙，但未能及時通知各位。鈀金有重要的工業價值，跟鉑金一樣屬於鉑族金屬，可用作生產汽車的催化式排氣淨化器。鈀金自去年8月時的834.04美元/盎司，上升至3月21日的歷史高位1,614.88美元/盎司，幾乎升了一倍，比黃金和鉑金都要貴。
鈀金價跌 連累黃金
在工業上，鈀金可被鉑金替代，當鈀金太過昂貴，生產商自然會考慮增加使用鉑金的比率。因此，市場擔心鈀金會泡沫爆破，價格在五個交易日內急跌近300美元，連累金價失守千三，在三天內下跌了33美元。在形態上這是相當壞的情況，因為這令金價從2月20日高位跟3月25日高位連成下降軌，之後金價即使反彈，4月10日的高位也被下降軌所壓制，然後又再出現急跌。
不過，金價下跌不會只跟技術走勢有關，美元強勢也是金價「死因」之一。上期談過美聯儲要「轉鴿」了，預期美元會維持弱勢，利好金價，但竟然在短時間之內，整個情況逆轉。只可說市場瞬息萬變，經濟數據突然急轉彎，壞轉好。3月的時候，市場吹淡風，無論德國還是美國，數據都令人失望，而美國甚至出現利率倒掛現象，預視經濟可能衰退。
不過，筆者上期都跟讀者分析過，衰退與否其實是心理遊戲，所以利率倒掛的時間越短，效果也就越少，因為投資者不再把倒掛放在心上而減少消費和投資，經濟活動又會自動擴張。結果就是這樣，利率倒掛維持的時間很短，不成趨勢。然後美國新申領失業救濟金人數等數據接連造好，更使衰退預期降溫。
5月2日 重要日子
同一時間，歐洲的環境仍然惡劣，甚至連加拿大也出現利率倒掛。故此，歐元和加元都失去光芒，資金流入了美元。美元就是這樣衝破了2017年6月以來的阻力97.77，執筆之時報98。美元強勁，淡友自然會借助技術走勢來做淡倉，4月16日就有投資者在期金市場沽出1.1萬手期金，金價最終連1,280美元/盎司也失守。
金價是否自此就萬劫不復呢？筆者並不認同。金價無法連過三關，那麼可能是回歸到筆者2月時所說的劇本。筆者當時預測，指金價或於1,326至1,350美元/盎司之間行人止步，然後回落至1,263美元/盎司附近，導致全年金價可能只在1,263至1,350美元/盎司之間窄幅上落。4月23日的金價低位已是1,266.42美元/盎司，與1,263美元/盎司接近，之後猛然反彈。這令筆者有所懷疑，也許有大戶在借故壓低金價，以便趁低吸納，等5月2日的來臨。決定金價的因素主要是美元和避險需求，而5月2日則有可能是避險需求爆發的日子。
金價要守1263美元
美國退出伊朗核協議之後就重啟對伊朗制裁，阻止伊朗出口石油。不過去年美國對中國、日本等國發出豁免，容許這些國家繼續向伊朗買入石油。然而，這個豁免在5月2日屆滿並且不會延續，如果有國家在此之後仍然向伊朗買油，美國就會一併制裁。這個舉動可能引起伊朗報復，封鎖霍爾木茲海峽，令地緣政局不穩。那時候，黃金有可能備受追捧，令價格重返千三關口。
總言之，金價以1,263美元/盎司為要，只要不跌穿這個價位，金價仍有望上升。而當然，整數關口千三大關也相當重要，只要升穿了千三關，基本上就是升穿了下降軌，對金價有重大意義。
(以上內容屬個人觀點，僅供參考)
