作者:方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
中美局勢未明朗 粵海投資穩健之選
上周中美兩國貿易談判破裂，加上內地公布的新增貸款數據遜預期，進一步引導投資者先沽貨避險。恒指上周合共下挫逾1,400點，跌至28,650點，四個多月來首次出現恆指收低於50天線之下，短期28,000點將是重大支持位，若跌穿此位，後市走勢不容樂觀。
貿易情緒主導大市 待長線吸納時機
中國就美國上調2,000億美元中國貨品關稅稅率至25%，提出反制措施並公布對已實施加徵關稅的600億美元中的部分美國商品提高加徵關稅稅率，分別實施25%、20%或10%的加徵關稅。另外，美國擬向最後一輪價值3,000億美元中國進口貨品加徵25%關稅，美國貿易代表署即將公布貨品清單，預計之前未被徵收稅項，例如手機、筆電、平板等電子產品會受影響。環球股市短期料受貿易情緒主導，特別是中港兩地市場，投資者宜待兩國姿態現轉向時才考慮入市吸納。
國家外匯管理局公布，首季中國經常帳戶順差586億美元，較去年第四季擴大約40億美元，一季度直接投資和證券投資持續淨流入，顯示整體資金流動保持平穩。但受貿易戰影響，人民幣近日貶值急速，離岸人民幣曾跌破6.9，中國或需以更低的滙率來抵消關稅影響。若中美貿易關係持續惡化，外商在中國經營將會十分困難，即使撤出中國也不是治本方法，因特朗普（Donald Trump）過往多次強調美國製造，即是話外商逃至沒有關稅的地區如越南，也不擔保將來該地區不會被徵收關稅的可能性。
粵海業務穩健 可成資金避風港
粵海投資（00270）今年首季收入增加3.6%至33.95億元，稅前利潤增長6.3%至17.78億元，純利增長10.8%至11.97億元，主要受到水資源業務、物業投資和發展業務經營良好帶動。
集團東深供水項目繼續穩定增長，首季供水量為5.43億噸，增幅為1.1%，產生收入約16.56億元，期內對港供水收入增加0.3%，但深圳及東莞地區的供水收入減少5%。其他地區水資源項目於首季的收入合共為4.21億元，較去年同期上升22.1%，主要受惠新收購的水資源項目的額外貢獻，以及在建中項目帶來的建造收益增加。
物業投資及發展業務方面，位於廣東的天河城廣場、辦公室及物管服務收入減少2.2%至2.99億元，主要因人民幣同期貶值了5.4%所影響。天津天河城收入為4,470萬元，增長12.3%。其餘業績如百貨店營運、道路與橋樑和酒店營運等經營狀況持續向好，未來貢獻收入佔比可望進一步上升。集團未來數季仍繼續加大水資源管理、物業及基礎建設領域的業務發展投入。近日收到國內江蘇省興化市住房和城鄉建設局預中標通知，此PPP項目包括建設規模約43萬噸每日的引水項目和運營該市生產水、供水和收集水費，投資總額約為27.6億元人民幣。
中央推動的「粵港澳大灣區」正在逐步落實，集團大部分業務均位於區內，業務未來將直接受惠。以現時預測市盈率約19倍，估值較同業為高，但其作為業界龍頭，過往派息和經營均穩定，可給予較高的估值。目前外圍市況波動，集團業務受貿易戰影響極微，不排除資金流向吸納此股作避險之用，投資者不妨伺機分注吸納。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
