作者:光大新鴻基產品開發及零售研究部，團隊由八名擁有豐富經驗的分析師組成，研究範疇涵蓋宏觀經濟、地區金融及行業發展；透過發掘市場上優秀的投資及理財產品，將市場走勢落實為投資主題。目標是在不同市況，協助投資者把握投資機會。
嘉華國際業績有保障 趁機吸納作中線部署
中美貿易戰惡化，相關消息重挫市場投資氣氛，港股於周二（5月14日）曾失守28,000點。而近日港股急挫，實源於貿易戰發展與預期大為不同。市場原預期中美有望於上周達成貿易協議，惟美國總統特朗普（Donald Trump）突然宣布，對價值2,000億美元的中國進口增加關稅，並預告將對其他3,250億美元中國商品開徵關稅，令兩個貿易情況再度轉差。針對美國增加關稅，內地亦於周一（5月13日）宣布，自6月1日起，對600億美元美國貨提高關稅稅率（由10%至25%不等）。
光大新鴻基相信，最後階段談判的障礙主要在協議執行機制，以及兩國是否撤銷針對彼此的關稅。此外，美方亦希望中方在取消補貼國內企業，市場開放及知識產權議題上，有實質承諾及具體措施，但相關問題涉及中國核心利益。若雙方就前述問題寸步不讓，難言在短時間達成協議。基於中美在談判桌上時收時放，變數無從估計，加上兩國貿易戰已高度政治化，將無可避免令金融市場出現較大的震盪，貿易談判發展或主導短期大市走向，部署上暫不宜太過進取。
嘉華盈利表現理想
個別股票方面，投資者或可趁機分段吸納部分基本因素良好的企業，例如是嘉華國際（00173）。集團三大業務包括物業銷售、租金收入及酒店營運，分別佔去年營業額的94%、5%及1%。業績方面，去年營業額107.6億元，純利為40.46億元，按年升3.6%。期內已簽約之應佔銷售約為121億元（主要來自香港嘉熙、嘉匯及朗屏8號、南京嘉譽山及御瀾府、上海嘉御庭、廣州嘉匯城及東莞星際灣）；未確認之已簽約應佔銷售則約為122億元（由於會計準則改變，銷售收入需待單位交付予客戶時方能確認，令部分銷售較以往延遲入帳），預計會於今明兩年入賬，預示未來業績有一定保障。
去年營業額107.6億元，純利為40.46億元，按年升3.6%。值得留意的是，集團未確認之已簽約應佔銷售達122億元（由於會計準則改變，銷售收入需待單位交付予客戶時方能確認，令部分銷售較以往延遲入帳），預計會於今明兩年入賬，反映未來業績有一定保障。另外，集團去年成功取得70億元的五年期信貸額，成功加強融資能力並降低融資成本。
至於租賃業務，去年表現理想。以香港計，高級食肆購物廣場J SENSES、豪華公寓肇輝台6號及嘉悅商業項目出租率均高企。為深化加強經常性收入的策略，集團決定將嘉昌商業中心餘下辦公室單位轉為投資物業。內地的投資物業亦保持理想出租率，例如上海嘉華中心繼續錄得95%以上出租率。
嘉華受惠樓市向好
管理層認為，在良好的基本因素支持下，香港物業市場出現重大調整的機會較低，內地樓市則估計可保持穩定，估計集團業績將持續增長。另一方面，集團持有銀河娛樂約3.8%權益，一方面每年可望取得相關股息作為經常性收入；而當未來銀娛業務持續擴展帶動股價回升，集團亦可受惠。
考慮到去年美國對中國入口商品加徵關稅後，本港樓價曾進入調整期，短期集團股價或較波動，建議候低於4.4元附近水平分段買入，目標先看4月份高位的5.07元，止蝕4元。
