作者:李慧芬—高寶集團證券執行董事
新股推介: 中國東方教育(00667.HK)職業教育第一股
中國東方教育(00667.HK)是中國最大的職業技能教育提供商，並在烹飪技術、信息技術及互聯網技術及汽車服務等職業技能教育均處於行業領導地位。
旗下擁有五大知名學校品牌：東方烹飪教育、歐米奇西點西餐教育、新華電腦教育、華信智原DT人才培訓基地及萬通汽車教育，其校園網絡遍佈全國，截至2018年底，在內地31個省份中的29個省份及香港運營145所學校，並通過26所學校提供中等職業教育。
受惠內地對職業技能教育龐大需求，加上其在內地市場知名度和認受性，過去三年，學校數量及平均培訓人次分別以26.9%及8.6%年複合增長。平均培訓人次收入從2016年約23.4億元人民幣(下同)增加至2018年約32.7億元，期內複合年增長率達18.2%，純利表現亦不俗，於2018年已達5.1億元。去年利潤同比略有下降，主要是期內新增19所學校及12所美味學院的新中心前期投入的固定成本較大。過去營運據顯示，新學校在成立兩年後出現盈利，故2016及2017兩年新增的55所新校，有望今年帶來良好新增動力。
值得留意的是公司未來一年已錄得的學費收入被列作合約負債，列入流動負債，是以2018年流動負債18.8億元，其中12億元以上的學費可於今年入賬，亦為其2019年收入增長提供有力保障。
東方教育(00667.HK)預計發行4.358億股股票，按照該發行區間，市值將達27億美元至34億美元，若以招股價上限計，有望超越中教控股(00839.HK)成為港股市值最大的教育股，成為唯一的大型職業技能教育股。
是次招股，香港的晨曦投資管理(Anatole Investment Management)作為基石投資者，認購3500萬美元。晨曦成立於2016年，創始人楊曉帆曾為惠理基金經理，在2010年Extel亞太區調查中，在所有買方個人基金經理「一般股票/策略」及領先買方個人基金經理─亞洲區組別冠軍。2011年-2015年，楊曉帆在對沖基金獵鷹全球資本(Falcon Edge Capital)任職。
