作者:方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
藥研實力獲肯定 翰森製藥值博率高
港股5月累挫近2,800點，美國總統特朗普（Donald Trump）除了向中國徵收關稅，亦向鄰國墨西哥所有進口產品徵收5%關稅，並威脅關稅將逐步上調。另外，對印度的優惠貿易國待遇，未來印度輸美的部分商品，將不再享有免關稅優惠待遇。貿戰已經不只是中美兩國的角力，已蔓延至全球國家，越南可能成為下一個被加徵的國家。
港股持續受壓 預計出現反彈
國務院最近公布《關於中美經貿磋商的中方立場》白皮書，仍然是「中國不願打，不怕打，必要時不得不打」的立場。中國對美國單邊加徵關稅的做法表達強烈反對，將不得不採取必要措施予以回擊。合作是有原則的，在重大原則問題上中國決不讓步。投資者可留意6月底的G20峰會，兩國領導人會否見面，看能否緩和一下貿易戰氣氛。
中國商務部上周五（5月31日）計劃設立「不可靠實體清單」制度來作出反擊，對出於非商業目的的對中國企業實施封鎖或斷供的外國企業、組織或個人，將列入此清單。對列入清單的實體，將採取法律和行政措施。有傳聯邦快遞（FedEx）正在被調查，因早前被指沒有妥善處理「華為」的寄件。
短期之內，大市已用了整個5月份來消化相關的壞消息，未來大幅下挫的機會不大，不排除出現一個較大的反彈。技術分析顯示RSI長期處於30以下水平或附近，成交額持續減少，沽壓已消化得七七八八，建議投資者可在26,500點水平分段吸納。
新藥陸續獲批 入場費史上最貴
翰森製藥（03692）從事醫藥研發、生產和銷售，目前專注於中樞神經系統疾病、抗腫瘤、抗感染和糖尿病類藥物。按2018年的銷售額計，我們是中國第一大的精神疾病類製藥公司，市場佔有率為9.2%，並連續五年銷售額一直位居中國精神類藥品市場第一。
去年收入堵長24.8%至77.22億元人民幣，純利按年升19.5%至23.09億元人民幣。集團目前依靠13種主要產品，佔了去年約89.5%的收入，全部已被納入國家醫保藥品目錄。去年中樞神經系統疾病藥物收入上升15.5%至19.41億元人民幣，受惠核心產品「歐蘭寧」和「阿美寧」銷量上升帶動。抗腫瘤收入上升44.0%至35.18億元，當中五種主要抗腫瘤藥物錄得大幅收入增長。抗感染藥物收入為12.73億元，按年上升29.1%，因新一代抗感染療法，用於針對多重耐藥革蘭氏陽性細菌的抗生素自上市以來已獲得不錯銷售。
集團計劃於2019年至2020年推出近30款在研藥物，包括認為具高增長潛力的15種在研藥物，預計未來收入可望大幅上升。翰森入場費為28,807港元，成為香港一手入場費最高的新股外，並引入九名基礎投資者，包括新加坡主權財富基金、博裕和高瓴等重磅投資公司。集團將集資所得主要用於擴充研發團隊、建立新生產線，以及用於銷售和推廣。
過去三年平均資產回報率高達兩成半，以目前預測市盈率約30倍，估值較香港上市的藥股為高，但集團近年積極研發新藥，未來兩年新藥落地或帶來大幅度的收入增長。現時市況波動性大，港股現價不太吸引，投資者不妨小注吸納新股市場。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
