作者:聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
中國萬桐園轉板在望醞釀升途
今日分析股份是中國萬桐園（08199），於今年5月10日晚上發布2019年第一季度報告顯示，截至今年3月底集團資產淨值約1.33億元，相對已發行股數10億股，計出每股淨值折合為0.1327元，相對6月3日收報0.213元，市帳率為1.61倍，高於1倍就基面本而言現價偏高。但經淨值調整，而創業板股份普遍「殼價」介乎2.5億至3.5億元，相對已發行股數計出每股合理值為0.315至0.365元，較現價0.213元產生潛在升幅為47.89%至71.36%。此股於2017年9月27日上市，之前招股價介乎0.24至0.3元，以略高於中間價的0.28元上市。
轉上主板有得炒作
到了去年9月11日收報0.31元，為2018下半年最高收市價，至今年5月24日最低收報0.197元，歷時八個多月累跌超36%，自4月25日起主要波幅間區介乎0.2至0.22元。又於今年5月28日開始申請轉上主板，參考過去三年累計股東應佔溢利約5,156萬元人民幣（折合約5,870萬港元），已高於《上市規則》要求標準不少於3,000萬元；集團去年溢利則折合約3,216萬元，亦高於要求標準不少於2,000萬元，預期能成功轉板機會大。普遍主板股份市值不少於5億元，相對已發行股數10億股，於有心人拉升股價時，可望升至0.5元，較現價0.213元之潛在升幅超過1.34倍。
有心人一直無離場
自2017年10月18日至2019年5月29日，只有20個交易日成交金額超過100萬元，反映成交偏少，而當時有心人持有街貨量約8,800萬股，如今則約9,000萬股，證明有心人一直未有離場。另可留意上市以來僅高見0.475元，所以預期今次股價上揚時於0.5元附近也會見阻力，與上述因主板市值不少於5億元而預期股價可升至0.5元的推斷吻合。筆者留意集團股權分布簡單，上市前只有單一股東，就是趙穎（主席兼非執行董事），持有7.5億股，現時佔權75%，高於三成屬控股股東，亦為《上市規則》單一股東持股上限，可見管理與控股主導權，已集中在趙穎一人手上。
存在股價上揚誘因
集團還有一名大股東，就是邢軍英，透過公開招股認購股份，為當時的首名承配人，獲發9,900萬股，至今一直未有離場，暗示此股不只值上市價0.28元，相對現價0.213元，帳面虧損近24%，涉及金額約663萬元，存在股價上揚誘因。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.19元或以下買入；保守者則可於0.17元或以下買入。初步目標價為0.32至0.35元；買入價下跌30%可考慮離場。
另須留意三件事，其一是於有心人未有行動前，股價於0.2至0.22元橫行機會大，故此投資者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是此乃創業板股份，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。其三是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
