作者:聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
剖析致浩達控股上市近廿個月後的配股布局
今日分析股份是致浩達控股（01707），於今年4月29日傍晚發布的2018年報顯示，截至去年12月底資產淨值約1.92億元，相對今次配股前已發行股數為14億股，計出每股資產淨值為0.1369元，相對6月10日收報0.395元，計出市帳率為2.89倍，因高於1倍，從基本面而論反映現價偏高。但若將上述資產淨值，連同今次配股淨額約8,870萬元，認為企業價值約2.8億元，連同主板股份「殼價」視為約5億元，相對配股後已發行股數為16.8億股，計出每股合理值為0.465元，較現價0.395元產生潛在升幅為17.72%。
配股主因與集資無關
集團於6月4日晚上宣布配股，規模為2.8億股，而集團將於6月28日召開股東周年大會，即距離開會前不足一個月宣布配股，並且配股公告列出過去十二個月並無進行任何股本集資活動，以及集資淨額不足1億元（實則僅約8,870萬元而已），認為今次配股主因與集資無關，相信管理層只想「善用」現有配額。另可留意此股的上市日期為2017年10月12日，上市價為0.42元，於2018年11月8日高見0.82元，為上市以來高位，之後股價反覆向下，至今年6月3日宣布配股前，最低收報0.385元，不足七個月累跌45%。
折讓較大承配人受惠
翌日同樣收報0.385元，當晚便宣布配股，反映屬「低價配股」，跟上述今次配股主因與集資無關的推斷吻合。配股價為0.32元，較6月4日收報0.385元折讓16.88%，介乎15%至少於20%，屬於一般授權配股折讓較大水平，可見不是低折讓配股，再加上低價配股，認為希望令承配人受惠。於配股宣布後，半日僅升六個價位，上揚幅度有限，暗示股價仍要進一步上升，才存在承配人散貨誘因。另可留意集團股權架構簡單，只有單一大股東，就是主席兼執行董事陳志，佔權65.75%，成本價為0.378元，觀乎於6月10日收報0.395元，兩者差距僅約4.3%，低於一成反映現價進場風險不大。
街貨佔比已超過七成
於6月4日CCASS顯示參與者有106名，持有約13.986億股，佔已發行股本99.9%，首名參與者滙豐銀行持有約9.446億股，與陳志持有約9.205億股接近，反映陳志的持股也在CCASS，經扣除後CCASS街貨量約4.782億股。其中首6名參與者均持有不少於1,616萬股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數只有5.66%，卻持有約3.377億股街貨（已扣除上述陳志持股），計出街貨佔比為70.61%，因已遠高於六成，反映貨源已被歸邊，連同上述各項分析，證明股價具備上揚條件。
於6月10日收報0.395元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.355元或以下買入；保守者則可於0.315元或以下買入。初步目標價為0.55至0.6元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意二件事，其一是於有心人未有行動前，股價繼續於0.38至0.42元之間橫行機會大，所以投資者進場前要有守候的心理準備。其二是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
