作者：栢力，在金融業打滾15年，熟悉環球金融市場，曾擔任投行、銷售、研究等工作，現全職管理自己的投資組合。擅長搶先洞悉機會，發掘爆升行業及細價股。
大市調整 尋找一線城市寶藏
最近股市波動，美股大幅調整。我們上周分析過，雖然美股調整兇猛，但從債市、美匯、以及美國的中小型指數，我們見到債券市場作為股市上升的源頭，沒有出現恐慌性調整，而流入新興市場的資金，未有見到逆轉；同時，亦未見到資金全面從風險資產撒退。因此，我們認為應該不會出現十年前全面崩盤的情況。而美國的中小型指數卻跑贏杜指，可見美股市場仍未對股票失去信心；港股方面，縱然上周恒指有兩天曾經大跌1,000點，九成股票下跌，但主板股票跌幅最多只有約20%，未見股災全面洗倉之情況。筆者斷定，這應該只是較大規模的調整，讀者可伺低入貨。
現時中國經濟的發展，可謂過去五年最健康。2017年國內生產總值82萬億元，首次超過80萬億元，同比增長6.9%。2017年經濟增速比上年加快0.2個百分點，結束2010年以來連續放緩的態勢，結果也明顯高於6.5%的預期。多方面的積極變化，促成了2017年的出色表現。結構調整效應正在持續顯現，供給側結構性改革有效促進了市場供求關係改善和供給結構優化。2017年全國工業增加值增長6.6%，實現自2011年以來增速的首次回升，工業產能利用率為77%，創5年新高。同時，大力發展服務消費、信息消費、綠色消費等，2017年消費對經濟增長的貢獻率達58.8%，比五年前提高近10個百分點。由此可見，國內經濟主調相當良好。
2017年，中國房地產市場刷新了歷史記錄，特別是銷售額和銷售面積，連續兩年刷新歷史最高記錄。房地產商品房銷售額歷史上第一次突破13萬億，而商品房銷售面積也是第一次突破16億平米。
國家統計局發布的「2017年全國房地產開發投資和銷售情況」顯示，2017年商品房銷售量價刷新中國樓市記錄。數據顯示全國商品房銷售面積首破16億平方米，達16.9408億平方米，比上年增長7.7%。在商品房銷售創新高的背後，是全國百強房地產企業銷售業績錄得大幅增長。其中，碧桂園（02007）、萬科企業（02202）和中國恒大（03333）三家龍頭房企的銷售金額均突破5,000億元，分列前三。碧桂園全年累計完成銷售金額5,500.1億元，同比增長78%。畢竟房地產行業在中國整個GDP中佔到6.5%的比重，守住房地產行業就等於守住老百姓的財富，為刺激內需帶動經濟打下基礎。一線城市的北京、上海和深圳地源缺乏，房價將居高不下。建議可趁市況調整低吸擁有大量一線城市的中小型上市公司。我們建議留意可當代置業（01107）和偉祿集團（01196）。
當代置業具有一級房地產開發資格，是唯一打正旗號傾注於「綠色+舒適+節能+全生命周期」的發展商，是一家房地產開發商，總部設於北京。它成功打造中國節能地產領域的標誌性品牌「MOMA」，食正環保國策。公司從事節能而舒適建築的開發與運營已將近15年，能將房產項目的全年室內溫度控制在20℃到26℃之間，PM2.5凈化率在95%以上。當代置業2017年首11個月的物業和停車場總合約銷售同比增長32.6%。分析員預計，總合約銷售將由2016財年的166億元（人民幣．下同）增加至2020財年的500億元，複合年增長率達31.8%。現價今年市盈率僅三至四倍。其市值現時47億元，觸及「深港通」股票的50億市值門檻（需維持12個月）。一旦北水開始關注這隻股票，估值應能追近同業最少六至七倍的市盈率。
另外，可留意偉祿集團，它於上月宣布將以62億元購入深圳市觀瀾高新技術產業園的商住樓宇、零售舖及停車位，總建築面積達5.4萬平米。深圳房價近年飛升，尤其是高新產業園附近的土地，類似美國矽谷，吸引全國科研精英進駐。該收購將以股票及股東貸款支付，足證股東對上市公司的信心。偉祿集團先後被納入MSCI明晟中國小型股指數、富時羅素全球指數及恒生分類指數系列成分股，現為「深港通」港股標的。
