作者:方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
憂慮經濟放緩 全球憧憬減息
G20峰會完滿落幕，短期刺激環球大市向好，但全球仍面對經濟下行壓力，澳洲央行繼6月減息後，上周把隔夜拆借利率由1.25厘下調至1厘，連續兩個月減息。英倫銀行也在不斷放鴿，央行行長卡尼（MarkCarney）表示貿易緊張局勢令英國經濟放緩風險增加。各個消息令市場轉「炒」發達國家全面減息，即使近期美國就業數據表現勝預期，市場仍預期美聯儲今個月底減息，加上美國特朗普擬推薦兩名鴿派立場學者成為聯儲局理事，往後支持減息的成員將佔大多數，料美國好快進入減息行列。
環球憂慮經濟放緩令石油需求持續下降。最近石油出口國組織（OPEC）決定把減產協議延長9個月，擬延長每天減產120萬桶原油的協議至2020年3月底，油組月度報告將2019年全球原油需求增長預測下調至每天114萬桶，國際能源署則降至每天120萬桶。短期而言，本港石油股暫時不宜沾手。
美國債息持續尋底推升本港一眾房託股，置富（00778）和冠君（02778）今年持續受到追捧，兩者收益率分別為4.6厘和3.94厘。藍籌房託領展（00823）屢創上市新高，財務持續穩健，房託板塊仍可作長線持有。另一方面，醫藥行業受環球經濟影響不大，亞洲區內人均收入持續上升，提升了高質醫療的需求。香港政府嘗試整合基本醫療服務與私營市場，在香港銷售藥品的企業可從中受惠。
產品組合豐富 雅各臣科研可吼
雅各臣科研製藥（02633）主要在香港製造及買賣非專利藥及品牌成藥，當中不同療效的非專利藥銷售給香港公私營醫院以及診所。目前非專利藥產品組合超過100種，部分產品在多個治療類別處於領先地位。截至2019年3月底止財政年度，去年收益增加10.1%至約17.05億港元，受惠產品銷售上升，以及生產成本控制得宜，純利錄得上升23.9%至2.51億港元。
集團收入分為生產和銷售非專利藥、品牌成藥以及批發及零售。非專利藥佔了74%的總收益，去年口服糖尿藥及心血管藥等治療類產品出現強勢增長，其中部分產品於公營界別中增幅逾30%，帶動分部收益上升6.3%至12.53億元。品牌成藥分部收益增長17.2%至2.25億元，由於保濟丸、飛鷹活絡油及何濟公等品牌產品的銷售額增加。品牌成藥銷售增長進一步提升集團的批發及零售收入，去年上升27.7%至2.27億元。
未來集團繼續依照去年訂立的三年戰略增長計劃，增加各種產品的亞太區市場份額，並繼續維持產品組合平衡性，減輕過渡依賴少數主要產品線引致的風險。另外，集團開始踏進「生物類似藥」和「罕見病用藥」領域，進一步多元化產品組合。集團亦與大股東雲南白藥探討業務合作，以擴大中國及亞太區的市場覆蓋。
香港消費者保健市場持續向好，科技的改善令消費者容易掌握自身健康狀況，料吸引更多人購買品牌成藥來改善自身健康，長遠帶動此業務的發展。以目前預測市盈率約11.6倍，估值比同業便宜，然而集團產品組合豐富，估值長遠有提升空間，投資者可於1.5元附近吸納，作中長線投資。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
