作者:聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
創世紀集團控股股價低迷有得博
今日分析股份是創世紀集團控股（01849），於今年6月26日上市，早前招股價介乎0.65至0.7元，最終以低於下限價的0.65元上市，相對現時已發行股數8億股，計出上市時市值為5.2億元，因低於10億元，可以透過「殼價」分析每股合理值。每股合理值為0.8元，潛在升幅超過23%，反映上市價定位偏低；而於7月15日收報0.335元，相對上述的0.8元，潛在升幅更超過1.39倍，認為現價進場風險不大。另可參考招股結果，本身常見的招股安排，配股和公開發售部分之分布為九一之比，按招股規模為2億股，原定公開發售額為2,000萬股。
理應無配售回撥
而認購率為9.03倍，從招股書顯示公開發售部分之認購率少於15倍，普遍未能觸發回撥機制啟動；但此股卻在少於15倍的情況下，仍會觸發回撥，令公開發售部分的配額由10%上調至20%，即4,000萬股，暗示管理層希望盡量派貨給散戶。公開發售認購10萬股或以上的大額股份認購者有169人 （10,563名認購者之1.60%），相對認購及獲發9,590萬股及大約2,329萬股，相對認購額和新的配額佔比為53.08%和58.21%，大額獲發股數與認購股數相稱，但獲發股數佔比低於六成，即貨源未有歸邊；認為公開發售部分不是有心人收貨主力。
上市前已被歸邊
至於配售部分承配人有208名，扣除三名基石投資者及兩名關連方合共持有3,034萬股，配股之街貨量約1.30億股，相對首57名街貨承配人（已扣除關連方和基石投資者）持有約1.29億股，街貨佔比為99.38%；連同上述公開發售169名大額認購者持貨，視為226名有心人合共持有約1.52億股，較招股規模街貨量約1.7億股，計出街貨佔比為89.68%，接近九成的貨源極度歸邊狀態，存在有心人托價散貨誘因。留意上市價為0.65元，上市首日開報0.5元，較上市價低逾23%，高位則為0.58元，已是上市以來最高價，反映在上市以來未嘗「浮上水面」。當日收報0.49元，已是上市以來最高收市價，繼而股價持續下行。
街貨佔比逾七成
從6月28日至7月15日，收市價介乎0.38至0.33元，波幅僅十個價位，少於廿個價位反映股價處於橫行狀態，現報0.335元較上述低價只差一個價位，也可視為現價進場風險不大之另一線索。於7月12日中央結算系統（簡稱CCASS）顯示參與者增至135名，仍是持有近2億股，扣除三名基石投資者及兩名關連方合共持有3,034萬股，街貨量約1.7億股，其中首8名參與者均持有不少於417萬股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數僅5.93%，卻持有約1.21億股街貨（已扣除基石投資者及關連方持股），街貨佔比為71.3%。
觀乎上市約半個月，實則有心人僅減持不足920萬股，相對原有約1.3億股，釋出僅約7%股份，配合現時遠高於六成的貨源歸邊狀態，證明有心人未有離場，仍然存在托價散貨的誘因。於7月15日收報0.335元，較上市價0.65元低逾48%，認為進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.3元或以下買入；保守者則可於0.265元或以下買入。初步目標價為0.55至0.6元；而止蝕位為買入價下跌30%可考慮離場。另須留意鑑於近期恒指表現波幅，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
