作者:光大新鴻基產品開發及零售研究部，團隊由八名擁有豐富經驗的分析師組成，研究範疇涵蓋宏觀經濟、地區金融及行業發展；透過發掘市場上優秀的投資及理財產品，將市場走勢落實為投資主題。目標是在不同市況，協助投資者把握投資機會。
中國奧園基本因素穩建 股價下跌成買入機會
周一（7月15日）恒指初段曾回落至最底28,071點，及後轉跌為升，反彈至28,500點水平，可惜成交仍然偏低，反映動力不足。基於投資者持觀望態度，短線恒指或將持續受制於28,000點至29,000點區間。經濟數據方面，6月以美元計的中國出口按年跌1.3%（前值正1.1%），進口按年跌7.3%（前值為負8.5%）。若與市場預期比較，出口高於預期，進口則低於市場預期。
仔細分析，出口按年增速小幅回落，反映了全球經濟增長乏力，以及貿易摩擦的影響，而「搶跑」因素於6月仍有貢獻（即擔心關稅會進一步提高，因而提前出口，從而透支未來出口量）。光大新鴻基相信，這種搶跑效應在第三季度將有所減弱，令往後出口面臨的壓力加大。至於進口低於預期反映內需仍較弱，投資市場正等待進一步的刺激性政策出台。事實上，根據7月10日的國務院常務會議，中央已確定了穩外貿措施，其中包括「研究繼續降低進口關稅總水平，完善出口退稅政策，加快退稅進度」。對於中國來說，目前7.5%的名義關稅率還有較大下調空間。
另外，雖然中國第二季國內生產總值（GDP）按年增長6.2%，低於我們預期，但工業、投資及消費等數據優於預期。依照國家統計局的分析，上半年內地經濟運行在合理區間，延續穩中有進的走勢，但基於不確定因素增多，經濟存有下行壓力。有關言論預示，中央將加推政策以穩定經濟，短線或有利市場氣氛。
股價一度因市場傳言受壓
今次介紹的股份是中國奧園（03883），其股價於上周一（7月8日）下挫最多接近15%，我們研究團隊與管理層溝通後，認為其基本因素並未有顯著改變。短期股價受壓，或為進取投資者分段部署的機會。
根據我們了解，是次集團股價下跌，主因是受到個別股票論壇用戶於前周五（7月5日）對其銷售額及數據提出質疑（指首六個月之累計合同銷售金額只為257億元人民幣，遠低於集團公布的數字）。只是相關用戶所引述的數據，實由第三方機構自己統計，方法及來源均不透明，令準確性成疑。事實上，奧園已公開披露（以企業通訊的形式）其銷售數據的詳細拆解：包括上半年按地區及產品性質的銷售金額。今年首六個月，集團累計實現合同銷售為536.3億元人民幣，按年增長33%，成績甚為理想。
面對外界對集團的憂慮，管理層態度積極，已通過港交所網站發出澄清通告，重申上述股票論壇的文章及數據供應商所自行推算的合同銷售數字欠缺根據。另一方面，管理層亦身體力行。據權益披露資料，集團主席郭梓文持有的家族信託以平均價10.7206元增持200萬股，涉資額為2,144萬元。另有董事及僱員各行使250萬股購股權。
基於銷售額持續上升，預示盈利將進一步增加，加上估值及股息吸引，進取投資者可考慮於11元左右水平買入，目標先看前高位的12.14元，止蝕為10元。
