作者: 小子，暢銷書《零成本股息投資法》及FB專頁「小子投資筆記」網誌作家，主力研究收息股，並撰文講述投資收息股的理論基礎，包括股東回報率與派息增長性等。facebook：kidsinvesthk
中國通號一隻值得吸納的收息股
今期專欄，推介一隻值得吸納的收息股中國通號（03969）。
（一）公司業務
中國通號為內地交通控制系统及設計領導者。截至2018年末，中國通號在高鐵領域，公司高鐵控制系統所覆蓋的總中標里程居世界第一，按照國內高鐵控制系統集成項目累計中標里程統計，公司中標里程覆蓋率超60%；中國通號的鐵路業務市佔率維持在60%以上，城軌業務市佔率達到40%，行業龍頭地位穩固，符合筆者收息股其中一個選股理念。
（二）行業前景及公司前景
根據2016年發布的《中長期鐵路網規劃》，2020年中國鐵路網規模將達到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里，覆蓋80%以上的大城市；2025年，中國鐵路網規模將達到17.5萬公里。以目前中國鐵路網規模仍有增長空間，2017至2019年我國鐵路固定資產投資維持在8,000億元以上，預計未來仍將保持在高位。 今年2月，國家發改委發布《2018年全國固定資產投資發展趨勢監測報告及2019年投資形勢展望》，表示2019年基建投資有望保持中速增長態勢，以抵消中國在對外貿易及關稅帶來的影響。
另一方面，高鐵軌道交通控制系統生命周期一般在10年左右，2008年我國高速鐵路進入高速發展期，截至2018年底，已累計營業高鐵里程2.9萬公里。從2018年開始，高鐵軌道交通控制系統已逐步進入更新升級周期，有助中國通號收入比例最大的系統交付業務增長，此業務收入按年增長接近三成。
2018年，公司軌道交通控制系統業務新簽合同較2017年同比增長約21%，其中鐵路業務同比增長約45%，城市軌道交通業務同比增長約6%。截至目前，中國通號正在執行鄭萬高鐵、京張高鐵等15條鐵路的控制系統集成項目，正在參與全國25個城市，超過90項城市軌道交通控制系統相關集成專案。公司在手訂單充足，為後續業績持續釋放奠定了基礎。
（三）建議吸納水平
2016至2018年，中國通號營業總收入分別為297.70億元、345.86億元、400.13億元，年複合增長率15.93%；歸母淨利潤分別為30.45億元、32.22億元、34.09億元，年複合增長率5.8%。盈利增長不算高速，但仍算穩健。
小子建議等股價回一回5.5至5.8元才吸納。
【本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請，投資涉及風險，如有疑問請諮詢專業投資意見。】
