作者 : Mark 哥，公司董事，無視巿場心理，從基本面篩選優質公司，用技術分析實行入巿止賺。
受惠「兩票制」 看好華潤醫藥
華潤醫藥（03320）生產、分銷及零售多種醫藥及保健產品，為國內第五大醫藥製造商和第三大醫藥產品分銷商，年內生產超過430種藥品，涉足化學藥品、中藥、生物製劑以及營養保健品，當中「三九」、「東阿阿膠」、「雙鶴」、「江中」及「紫竹」等品牌廣受消費者喜愛。
集團去年總收入上升9.9%至1,896.89億港元，純利為40.38億元，按年增長15.9%，大部分收入來自醫藥分銷，佔了逾八成，去年該業務分部收益上升7.4%至1,553.29億元，分銷業務毛利率微升0.6%至7.3%，長遠料受惠「兩票制」政策實施，分銷渠道得以優化。
另外，製藥業務佔了約16.8%總收入，實現分部收益350.44億元，按年上升19.5%，年內有49種醫藥產品年度收益超過1億元，當中有7種年收入更超過10億元，產品組合持續改善，今年將有更多產品通過「一致性評價」政策。除此之外，醫藥零售是華潤醫藥增速最快的業務，去年增長28.5%至54.55億元，共有853家零售藥房，未來仍會繼續開設「華潤堂」店舖。
集團近年積極收購擴展，最近認購浙江英特集團 （000411.SZ）股份，去年更對東阿阿膠作出增持，長遠預計提升自身藥品批發、零售效率和競爭能力。醫藥行業受「4+7」帶量採購政策影響巨大，但華潤醫藥主要收入來自醫藥分銷，措施對其影響輕微。近年中央推行的「兩票制」反而對其有利，減少了渠道分銷成本，而且業務不受中美貿易影響。現時預測市盈率約13倍，若以醫藥分銷行業計算，估值已回歸至合理水平。國內醫藥市場持續增長，集團今年收入料維持穩定增長，投資者8.6元水平或附近分注吸納，作中長線投資。
