作者：祖安娜—金融碩士，在財經界擁有11年經驗，專注發掘具增長潛力的股份。
中國建材重組後為集團帶來協同效應 經營指標陸續改善
中國建材（03323.HK）的業務包括水泥生產、混凝土生產、玻璃纖維生產、石膏板生產和水泥工程服務等。2018年5月集團與中國中材合併重組後成為基建行業的領頭羊，按照2018年的公司業務數據計算，中國建材是全球最大的水泥生產商和最大的商品混凝土生產商。在石膏板生產、玻璃纖維生產和水泥工程服務供應服務上，也做到全球第一的地位；進一步確立行業地位。
重組後經營指標陸續改善。在過去幾年，集團每年新增的經營負債大於新增的經營資產，這也意味著營運資金出現負數。2018年重組後資產負債率由長期平均的70%%以上下降至68.7%，隨著負貸率降低，融資支出也會減少。毛利率方面，2018年毛利率達到29.73%，同比增長3.36%。集團7月發出正面盈利預告，集團截至2019年6月30日六個月止的持有人應佔利潤同比增加50%。營收及毛利率有改善，重組後競爭減少，集團的協同效益也逐步展現。
國內各行各業的環保標準更趨嚴謹，水泥行業單位產品能耗和污染物排放標準也提升，中國建材聯合會發布《2019年水泥行業大氣污染防治攻堅戰實施方案》，目標2019年實現水泥行業壓減熟料產能，即淘汰落後產能7,000萬噸，由於集團生產水平較高，競爭優勢也更突出。加上下半年是水泥行業傳統銷售旺季，壓減產能將使供應減少，水泥價格平穩向上，有利集團水泥業務的收入。
為應對經濟增長速度減慢的壓力，中央政府將繼續採取措施穩增長及適度寬鬆，料加快推動基建，拉動對集團的產品需求。集團目前市盈率約為5.37倍，股息率2.9%，基本面較穩定，估值也處於合理水平。
【筆者沒有持有上述股份】
