作者：李嘉廉，百利好智庫研究部董事，特許金融分析師 (CFA)；NOWTV特約財經分析師，香港電台、新城電台、商台特約股票分析師。擅長宏觀分析，建立量化預測模型，觀察資金流動趨勢及各市場的互相關聯性，從中找尋投資價值。
聯儲局勢減息 大市已充分預期
近日大市走勢反覆，成交額一直處於偏低的水平，投資者似乎觀望美國聯儲局的減息周期是否開啟。事實上美國本次的減息可說是沒有必要，今次很大機會只減息25點子，市場的焦點正在本次減息之後聯儲局會否再持續減息，聯儲局會否如特朗普需要的鴿派呢？本次的會後議息聲明將有明確的方向。
回顧近日金價的走勢，黃金自突破1,400美元的阻力後正消化止賺盤的沽壓，因而限制金價的升幅，美聯儲的減息幅度不明確正困擾全球的資金流，不論是股市，而商品貨幣及大宗商品亦未見突破方向。但一直落後金價升幅的銀價亦見資金流入，似乎黃金的窩輪——白銀開始追落後，只要全球央行開打貨幣戰並大量發鈔支持經濟，預期銀價中線的升幅十分可觀，中長線目標價可望20美元。
現時全球的資金欠缺交易方向，因未知美聯儲的減息決心有多大，單單靠擔憂下半年的貿易戰惡化，而大幅減息的論調似乎未能站得住腳，鮑威爾很大機會於年內只減息一到兩次，減息幅度或最多只有50點子。更何況執筆時，有消息中美兩國的代表將重啟談判，而美方或將部分關稅徹回及放生華為，以換取中國達成貿易協議。而且就特朗普而言因美國的總統選舉即將展開，特朗普更希望可達成貿易協議以提升連任的機會。
因此，在美國接近全民就業及通脹預期升溫的背景下，減息的幅度不宜高估，投資者要小心反高潮後的整固回調，不論是商品期貨市場、股市或是匯市等皆面對同樣的風險，投資者可多做些風險管理以備不時之需。
