作者:張嘉奇，鼎成證券分析員，早年修讀新聞及傳播學系，其後獲得金融學碩士（投資管理）及企業金融學碩士學位，曾於財經新聞通訊社任職多年，現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。
迅銷可吼回調吸納
以自家品牌UNIQLO為主要業務的迅銷集團（06288）公布截至今年5月底止首三季業績，期內錄得收入18,228.8億日圓，按年上升7%，期內純利1,586.7億日圓，較去年同期亦增加7%。
多元品牌策略增盈利
集團以多品牌策略，向全球銷售網絡售賣衣飾產品，旗下品牌包括日本及海外的UNIQLO、GU和多個全球品牌。按收入分布而言，海外UNIQLO於去年同期首次超過日本UNIQLO，而今年首三季的海外UNIQLO於總收入的貢獻中，更提升3%至45%，日本UNIQLO收入佔比則降至38.5%，主要因首兩個財季日本受到暖冬影響，令品牌提供更大折扣率以減輕庫存，導致期內經營溢利略為下跌。同時，集團拓展海外巿場的策略亦漸見成效，於海外UNIQLO的貢獻中，接近一半來自需求旺盛的大中華地區，而銷售網絡亦覆蓋至東南亞及大洋洲等南半球地區，有利減輕季節性波動的影響。
旗下另一品牌GU於期內對總收入的貢獻，亦由去同期9.8%升至10.2%，分部收入和經營溢利分別按年錄得升幅11.2%和74.5%，反映集團的多品牌策略，有利提升集團盈利及分散風險，有助長期發展。
集團維持全年盈利預測
值得留意，雖然集團維持全年業績展望，收入將按年增長8%至2.3萬億日圓，純利則按年上升6.6%至1,650億日圓，但於今財年首三季錄得的收入及盈利，均已創紀錄新高，反映巿場需求依然強勁。近月環球經濟變化日趨波動，加上可預期受中美貿易磨擦、環球經濟增長放緩的影響，將令價錢相對便宜、針對大眾消費的「速食時裝」文化更受歡迎，有利帶動迅銷旗下品牌的盈收增長。
日本UNIQLO的收入佔比為38.5%，雖然分部收入和經營溢利分別為7,010.7億日圓和967.1億日圓，按年下跌0.5%和19.5%，但因巿場避險情緒升溫，向來被視為避險工具的日圓亦受惠升值，令換算海外業務的匯兌虧損大幅減少，由去年首三季錄得虧損152.66億日圓，下降至13.98億日圓，亦令融資成本的匯兌虧損由57.55億日圓減少至47.64億日圓，改善盈利表現。
集團於公布季績後，股價曾創上巿高位51.5元，巿盈率亦超過四十倍，現價估值並不便宜，值得稍候股價回調至45元起分段吸納，展望集團營運表現，將令股價於中線將有力再挑戰高位，止蝕40元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
