作者：李嘉廉，百利好智庫研究部董事，特許金融分析師 (CFA)；NOWTV特約財經分析師，香港電台、新城電台、商台特約股票分析師。擅長宏觀分析，建立量化預測模型，觀察資金流動趨勢及各市場的互相關聯性，從中找尋投資價值。
恒指死貓彈乏力 金價愈升愈有
近日股市大幅波動，恒指預期內的技術反彈浪出現，但淡友未見全面撤退，反而愈高愈沽，限制恒指的反彈幅度，大回小漲的格局仍未改變。大市成交額持續偏低，反映投資者入市意欲下降，淡友預期在本周將取得全面的控制權，估計恒指將於本周回試25000點的支持。避險情緒主導後市，資金流入美國國債避險，美國10年期國債債息早已跌穿2%的心理關口，投資者估計美國年內將於9月及12月各減息一次，以應對中美貿易戰的影響。個別投資者更估計美國或將出現負利率，資金大舉流入黃金對沖通脹，轉眼間金價已升至我們的年內目標價1,500美元，因此我們上調年內的目標價至1,600美元，投資者宜維持逢低吸納。
恒指下行壓力大，除了逆向ETF、個別熊證及Put輪等衍生工具外可捕捉大市下行的機會，投資者可留意近日表現遠勝大市的金礦股，業內的基本面首選招金（01818），預期可受惠金價大幅上升的走勢，表現絕對比黃金ETF更好。
美國把中國列為貨幣操控國，標誌著中美之間的貿易戰及科技戰已波及貨幣戰爭，人民幣亦在執筆時跌穿7算的政策底部。臨近美國總統的選舉，特朗普正急需達成協議，雙方的討價還價持續最終將帶動黃金上升。更何況主張硬脫歐的新任英國首相約翰遜勢對歐盟施壓，英鎊已逼近1.2的重大心理關口，硬脫歐風險預期上升，金價亦豈又不升之理？
大市風高浪急，黃金及美債成避風港，金價大升浪才剛開始呢。
