岑智勇:美債孳息現倒掛 恆指料返年初價

作者:岑智勇

美債孳息現倒掛 恆指料返年初價

昨天恆指高開低走，全日波幅 520.6點。恆指收報 25302.28點，升20.98點或0.08%，成交金額 839.55億元。國指收報 9866.18點，升19.54點或0.2%；上證收報 2808.92點，升11.66點或0.42%。三項指數都向好，以A股走勢相對較佳。

恆指以陰燭收市，最低跌至25197.38點，創1月7日以來低位。若配合前交易日走勢一併參考，則譜成近「烏雲蓋頂」的利淡形態。預料恆指下一個重要支持為1月3日低位24896.7點，若再失守的話，則有可能下試去年10月30日低位24540.63點。MACD快慢線負差距收窄，走勢略改善。全日上升股份 809隻，下跌 812隻，整體市況未如指數般強。

騰訊控股(0700)在2019年錄得收入人民幣1742.9億元，按年升18%；盈利人民幣513.5億元，按年升25%。以非通用會計準則計算盈利人民幣444.6億元，上升17%。不派息。在第2季，集團錄得收入人民幣888.2億元，按年上升21%，按季下跌4%。當中增值服務收入按年升14%至人民幣480.1元，受惠於智能手機遊戲收入上升；盈利241.4億元人民幣，按年上升35%，按季下跌11%。以非通用會計準則計算，盈利235.3億元，按年上升19%，按季上升12%。

騰訊管理層指出，去年第4季及今年首季已經控制市場推廣開支，檢討花費是否有效率，推廣預算亦由一次過，改為每月批出，令到相關開支下跌。預計當開始推出新遊戲，市場推廣開支會上升，但由於已經控制成本，加上市場推廣開支受市況影響，認為市場環境已經較之前健康。

中國聯通(0762)在2019年上半年錄得收入人民幣1330億元，按年下跌1.1%；盈利人民幣69億元，按年升16%。EBITDA為人民幣495億元，按年增長 8.4%；不派中期息。集團上半年移動出帳用戶平均每月每戶收入(ARPU)跌至人民幣40.8元，按年跌17.4%，當中4G的ARPU跌至人民幣45.9元，按年跌19%，原因是落實提速降費，手機上網流量單價按年幅下降。集團將於今年興建4萬個5G基站，分佈在14個城市。9月將於重點城市正式推出5G商用，但現時未決定資費水平，

美國國債孳息率曾出現倒掛，美國2年期國債孳息率報1.589%，一度較10年期高出2.1個基點，尾市扭轉倒掛的情況，10年期較2年期高0.7個基點。投資者擔心美債孳息率倒掛是經濟出現衰退的訊號。此外，中國上月經濟數據疲弱、德國第2季經濟負增長、加上中美貿易戰同英國脫歐等不明朗因素，都成為美股三大指數急挫的因素。

今早亞太股市下跌，夜期及ADR下跌，料恆指低開後走勢向淡，午後或輕微反彈，但不要過份樂觀，因15時後可能會再跌，支持參考為1月3日低位24896.87點。

個股

TCL電子(1070)的主要業務為生產及銷售彩色電視機。

集團發出盈喜，預料2019年上半年的綜合盈利較同年同期大幅顯著增加。盈利大幅增長之原因為： (i) 受益於產品力繼續大幅提升，產品結構持續優化，期內整體毛利率提升； (ii)海外市場電視機銷售量及銷售額均大幅增長，經營業績顯著提升，其中北美市場業績表現尤為突出； (iii) 深圳市雷鳥網絡科技自2019年4月1日併入集團的財務報表，其互聯網電視平台運營用戶規模、收入和盈利能力均大幅提升，進一步增厚本公司淨利潤； (iv) 憑藉本公司在海外重點市場的市佔率快速提升，集團與全球互聯網巨頭谷歌(Nasdaq: GOOGL)以及美國第一流媒體平台Roku (Nasdaq: ROKU)的合作進一步深化，期內新增來自海外互聯網業務收入；及 (v) 集團原持有雷鳥科技44.44%股權經重新計量其公允價值至收購日期而錄得的一次性重大非經營性收益。

集團現價市盈率 8.14倍，周息率 5.527%。股份上日收報 3.47元，上望5元，止損設於 3.2元。