作者:梁柏基
投資基金 第三季擺好陣
踏入8月份，美聯金融跟讀者們一談第三季基金部署。先考量股市情況，市場已消化美國減息相關利好消息，如期減息將難以再刺激股市抽升。鑑於特朗普經常作出威脅，以破壞經濟的手段解決地緣紛爭，加上中美在知識產權及強制技術轉讓方面的問題，又難以在短期內完全解決，第三季風險資產的定價，將繼續根據貿易談判消息及對環球央行政策的預期反覆波動，投資氣氛謹慎。市場預期美股漲勢放緩，對地緣政治風險高的歐股持審慎態度，看淡日股，看好新興市場股市。
債市方面，對通脹放緩的憂慮使美聯儲立場轉趨鴿派，9月份有減息機會，歐元區、日本、澳紐加及新興市場等，未來可能跟隨美國的量化寬鬆政策，歐洲央行年內或公布新的企業債券購買計劃，預期今明兩年環球息口維持低企。由於債券回報與利率及通脹率呈負相關，債券價格有支持，投資組合宜增持固定收益資產。
債券基金方面，在降息周期中，發達國家之公債及銀行貸款收益率甚低，新興市場美元主權債券的信用利差十分吸引。保守投資者傾向吸納每月派息的亞洲高息債券，因為亞洲債券歷年平均違約率較環球低，2018年金融市場動盪，違約率亦僅升至約2.5%。參考主要投資於亞洲政府或企業發行的高息債的基金，現行年度化派息率高達6%至8%，近年的年度化派息率大致穩定在5%以上。另外，美國投資級別債券存續期相對長，對利率變化敏感度高，投資者可補捉長線利率下降的機遇。
目前，增長型股票估值已過高，隨着股市風險增加，選股宜以防守為主，主要消費品板塊有穩健的就業市場支撐，短線投資者可選擇波幅較低的價值型股票基金，美股在外圍環境波動時防守性相對優異。行業基金方面，受經濟周期影響較少的健康護理基金前景看俏，防守性強的房地產基金亦受惠於減息。
新興市場股票基金展望向好，當地貨幣匯價在美元升勢趨緩的環境下有支持，央行有降息空間，長線亦受惠於因貿易戰而調整的供應鏈。國家層面上，巴西有退休金改革題材；印尼獲信評機構調升主權評級；印度內需主導的經濟模式不易受環球貿易戰重擊，政府亦推動多項改革；俄羅斯政府正推行大規模基礎設施投資計劃，央行暗示年內可能再降息兩次以支持企業發展，產油國減產協議延長也有助降低油價急挫風險。
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