作者: 阮靜瑤—茂宸證券經紀業務部助理副總裁，主要負責中國、香港及美國股票、期貨以及結構性產品業務發展，曾任職大型金融機構投資銀行業務經理，熟悉投資分析和海內外資本市場運作。
淺淡負息債──為何借錢給「債仔」 還要付他利息
全球經濟存暗湧，多國政治和貿易局勢緊張。企業投資信心轉弱，盈利前景和增長堪虞，不少投資者棄股取債，甚至貼錢買債，近期負息債規模竟飆至近17萬億美元。有讀者問，為什麼有人會願意吃虧，借錢給「債仔」，還要付他利息？
其中一類負息債投資者，是「被迫」購買的。各國央行積極放水，滿手資金的銀行、退休基金或保險公司等機構投資者受到等規限，例如歐元區基金A規定必須投資某個百份比，到期時間不超過N年的國債，而合符要求的債券都是負收益。至於另一類負息債投資者，則可能考慮到經濟前景預期轉差，將偏向把風險資產資產的配置，轉移到避險資產，包括債券。一旦其他資產大跌，持有負息債即使錄得虧損，也能跑贏同儕，甚至他們能博取債價繼續上升，將來能以更高價格出售手上的債券。
至於股市方面，減息是一劑能刺激投資氣氛的特效藥，但終歸還是經濟底子不佳才需要用藥，短期效力一消散，經濟疲弱對股市的拖累，往往蓋過減息的利好。在經濟不景、利率低企的大環境下，防守性板塊如息率較高的公用股及房地產信託基金（REITs）表現有一定支持，抗跌力較強；至於銀行﹑金融﹑汽車﹑航空﹑非必需消費品（奢侈品、玩樂及購物等範疇）對經濟較敏感的行業，將會受到更大壓力，投資者須格外保持審慎。
【筆者為註冊持牌人士】
