作者:岑智勇
美債息倒掛逢夜期ADR背馳 恆指受制26000關
恆指昨天高開低走，全日波幅 182.88點。恆指收報 25664.07點，跌16.26點或0.06%，成交金額 927.6億元。國指收報 9996.19點，跌17.32點或0.17%；上證收報2902.19點，升38.63點或1.35%。在MSCI擴容消息影響下，A股走勢優於港股。
恆指最高升至25764.61點，補回部分8月26日出現之下跌裂口，唯指數從高位回軟，最終以陰燭「陀螺」收市。若配合前交易日走勢一併參考，則譜成近「烏雲蓋頂」的利淡形態。MACD快慢線正差距收窄，走勢轉弱。全日上升份 890隻，下跌 754隻，整體市況優於指數。
中興通訊(0763)在2019年中期錄得營業收入人民幣446.09億元，按年增長13.12%。整體毛利率39.21%，按年提升8.97個百分點，主要由於毛利率較高的運營商網絡業務收入佔比增長，有關業務營業收入人民幣324.85億元，按年增長38.2%。期內盈利人民幣14.71億元，按年增長約1.2倍。集團表示，已在全球獲得25個5G商用合同，覆蓋中國、歐洲、亞太、中東等主要5G市場，與全球60多家運營商展開5G合作。集團預計，1-9月盈利人民幣38億至46億元，去年同期虧損人民幣72.6億元。
深圳控股 (0604) 在2019年中期錄得營業額44.04億元，倒退61%。毛利率33.6%，按年下降0.7個百分點。期內物業開發結轉銷售收入23.72億元，按年減少74.5%；物業開發毛利率37.7%，按年提升1.4個百分點。物業投資租賃收入5.04億元，上升14.8%，物業投資毛利率77.7%，按年上升2.1個百分點。期內盈利4.47億元，按年上升逾1倍。如剔除投資物業公允價值及金融資產公允價值減少的影響，盈利5.67億元，按年下跌55.4%。中期息每股7仙。
投資者關注中美貿易戰持續對環球經濟及企業盈利的影響，貿易談判進展不明朗，美國2年期及10年期國債收益率曲線倒掛幅度加劇，盤中2年期與10年期美債收益曲線利差一度擴大至5個基，創2007年5月以來最大倒掛幅度。3個月與10年期的美債收益率曲線倒掛幅度也創2007年3月來新高，美股三大指數下跌。
今早亞太股市偏好，夜期上升但ADR下跌，兩者背馳，料恆指走勢反覆偏好，但在補回導致島形頂出現的下跌裂口前，即在26000水平前有阻力。
個股
聯邦制藥(3933)的主要業務為(i)銷售中間產品；(ii)銷售原料藥；及(iii)銷售抗生素制劑產品、非抗生素制劑產品及空心膠囊。
集團在2019年中期錄得營業額人民幣 40.9億元，同比增加7.8%；其中中間體、原料藥及制劑產品的分部營業額分別為人民幣 5.5億元、人民幣 18.7億元及人民幣16.7億元，分別同比下降 29.4 %、上升 16.3% 及上升 18.9%；有關業務的分部溢利分別約為人民幣 4250萬元、人民幣 1.38億元及人民幣 3.49億元。期內未計利息、稅項、折舊及攤銷前溢利為人民幣 7.81億元，同比上升 24.5%。股東應佔溢利為人民幣 2.96億元，同比增長 224.6%。
集團現價市盈率 9.771倍，周息率 1.469%。股份上日收報 4.65元，上望 7.15元，止損設於 4.3元。
