作者:方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
中美貿易戰重燃 小米銷售未受影響
兩國貿戰持續升溫，中國在上周五（8月23日）向美提出反制措施，對總值750億美元的美國進口貨品加徵5%至10%的關稅。美國隨後宣布對總值5,500億美元中國貨品的關稅上調5%，市場擔心兩國調升關稅稅率，會持續影響疲弱的環球經濟。中美貿易戰對下半年本港經濟影響更深，加上本港政治局勢不穩，零售業已率先受影響，香港零售管理協會料下半年零售業由早前單位數跌幅擴大至雙位數跌幅。協會早前向商舖業主呼籲，與零售商共渡時艱，減低商舖租金壓力。花旗和瑞銀分別將香港今年經濟增長預測下調至0.9%和0.8%。恒指短期在此水平反覆拉鋸，長期仍有下行壓力。
中美互出招 恒指難免下挫
美國總統特朗普（Donald Trump）出席七大工業國集團（G7）峰會時指出如果他認為有需要的話，可能會宣告中美兩國貿易戰為國家緊急狀態。若真正落實，恒指恐下試25,000點重大支持位。上周三美聯儲公布7月底的議息會議，顯示大部分委員認為7月份減息是一次周期性的調整。當時美國經濟情況尚算可以，但進入8月份，美國向餘下3,000億美元中國貨品徵收10%關稅，各國經濟數據表現疲弱，以及英國硬脫歐風險大增，市場憧憬美聯儲會在9月份再減多一次息的可能性高。另外，歐洲央行公布的7月份貨幣政策會議，顯示利率調整和資產購買是應對歐元區低增長和通脹的最佳應對方法，預計9月份減息機會大。
華為受壓 小米從中得益
華為持續受到美國的打壓，手機業務大受影響，另一邊以首隻以同股不同權上市的小米集團－Ｗ（01810），業務尚未未受到美國的打壓。集團公布第二季業績，收入按年升14.8%至520億元人民幣。最大的收入來源仍是來自智能手機的銷售，但其收入比例由67.4%下降至61.6%，減少了智能手機銷售的依賴。集團過去多次重申「手機+AIoT」雙引擎戰略，擴大IoT與生活消費產品和互聯網服務的收入。
面對環球經濟下行，中國智能手機市場需求放緩，早前國際數據公司（IDC）公布今年第二季度，中國智能手機市場出貨量約9,790萬台，同比下降6.1%。小米出貨量維持全球排名第四，在海外市場發展迅速，在印度已連續八個季度保持智能手機出貨量第一，在西歐市場的出貨量排名第四，拉丁美洲及南非國家的市佔率持續提升，小米智能手機的ASP提升至每部952.3元人民幣。
小米近期股價隨大市下跌，加上智能手機市場面臨下行周期，此跌幅已反映集團大部分壞消息，估值已回落至合理水平，以目前預測市盈率約18倍，在中國市場繼續鞏固低中端手機市場，吸納部分華為客戶再加上海外業務發展順利，料平均售價（ASP）可以提高。IoT和互聯網業務依靠旗下智能手機渠道，下半年收入料維持高速增長，投資者可在8.5元水平或以下，分階段吸納，作中長線投資。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
