方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
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汽車板塊續漸回暖 正通有望止跌回升
港股在8月經歷急跌，恒指挫2,053點，受中美兩國貿戰持續升溫影響，早前美國再對中國貨品再增加5%的關稅，港股裂口低開一日後就進入反覆拉鋸局面。上周港股更出現「死亡交叉」，50天線跌穿250天線，是去年7月底以來再現。中國早前表示中美雙方經貿團隊一直保持有效溝通，中國談判代表將在9月份到美國華盛頓磋商，美國總統特朗普（Donald Trump）在上周（8月30日）亦確認此消息，相信短期內有利好消息。
中美爭吵不段 繼續炒股不炒市
人民幣下跌雖可對抵銷貿易戰部分影響，但對手持有美元計價債券的企業不利，特別是內房板塊。國務院辦公廳日前印發《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，政策主要提振內需，對消費股有利。另外，醫藥股受惠國內龐大的內需市場，股價相對強勢，近月錄得大量資金的流入，己作為貿易戰的資金避風塘。
國務院上周出台「關於加快發展流通促進商業消費的意見」，提出放寬或撤銷汽車限購措施，料短期可刺激汽車和汽車零售板塊。大陸汽車市場自去年7月起已連續13個月衰退，加上今年國六排放標準規定的實施，整個內地汽車需求疲弱，行業憧憬中央推出政策鼓勵汽車銷售。此政策正好為內地汽車消費市場打了一支強心針。筆者預計正通汽車（01728）能率先受惠。
正通估值低廉可吸
正通汽車專注於代理量產豪華及超豪華汽車品牌，以及經營中檔市場品牌的4S經銷店。中期業績顯示收入按年跌7%至174.31億元，純利同比下跌34%至4.71億元人民幣，主要受內地汽車需求較弱，以及汽車金融面對流動性環境較困難所影響。上半年實現新車銷售52,060台，同比下降約5.6%，其中豪華及超豪華品牌銷量為40,869台，同比下降約3.8%，上半年新車銷售毛利率同比減少1.6%至4.7%。集團維持中期股息10仙，預計股息回報率可達9.7厘。
其他業務如汽車售後服務錄得毛利約11.27億元人民幣，毛利率約46.3%，業務維持快速增長。另外，旗下附屬公司東正汽車金融（02718）成功今年上市，專注於豪華車品牌融資租賃。上市集資所得淨款項約15.29億元，料資金可用作進一步擴大經營店規模和減低淨負債比率。集團開發和應用雲端數據管理，即時監控經銷店的運營狀況和庫存變化，有效地調整庫存結構和優化售車流程，從而降低經銷店經營開支和提高平均庫存周轉天數。
以現時預測市盈率約4.3倍，估值被市場低估。經歷了一年半的寒冬，今年上半年一度因國內排放政策令經銷商面臨大量庫存積壓，目前庫存已大量消化。另外，業內人士預計車市將於今年第四季開始回暖，加上國內政策全力「谷」內需，現階段可作第一注買入，當車市周期見底回升，正通汽車可大幅受惠，投資者不妨留意。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
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【板塊調研──龍翔集團（00935）特約：數字精明眼】
數據顯示，2017年11月南韓65歲及以上人口佔14.2%，正式進入老齡社會，而目前南韓65歲及以上人口佔14.9%。估計到2028年南韓總人口達到高峰，約5,223萬，之後開始下降，到2067年總人口將跌至3,900萬，老年人口高達46.5%。
數據亦指出，南韓未來勞動人口將驟減，15歲至64歲勞動年齡人口比例將從今年的72.7%，降至2067年的45.4%。輿論普遍認為，南韓社會老齡化加劇主要是生育率低。去年當地出生人口只有32.69萬人，按年下跌8.6%，是1970年起有統計記錄以來最低。南韓青年人選擇晚婚、不婚者增多，個人家庭就快速增加，去年就達到562萬戶，佔總人口比例10.9%。
