張嘉奇，鼎成證券分析員，早年修讀新聞及傳播學系，其後獲得金融學碩士（投資管理）及企業金融學碩士學位，曾於財經新聞通訊社任職多年，現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。
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好孩子國際無懼貿戰
集團總部設於中國的好孩子國際（01086），主要從事嬰兒產品的設計、研發、生產至銷售營運等業務，旗下產品包括手推嬰兒車、兒童汽車安全座椅、嬰兒床及其他兒童耐用品等。集團截至今年6月底止的中期業績，由於受外匯匯率波動影響，令收入錄得44.34億元，按年增長只有0.2%，若按固定貨幣口徑計算增幅則為4.3%；期內錄得純利為1.36億元，按年上升1.6%。
集團近年致力重組業務營運模式，由以往主營OEM業務，轉為由旗下Gb、Cybex及Evenflo三個品牌所組成的核心策略。期內，核心戰略品牌錄得收入36.43億元，按年升5.6%，佔總收入的82.1%，按年上升4.2%。上述三個品牌中，於期內分別貢獻總收入的33.6%、27.9%及20.6%。同時，因較高毛利的品牌於集團的總銷售收入貢獻增加，令中期業績的毛利率按年上升1.2%至43.2%，亦改善成本效率。
於核心策略品牌中，主打高瑞、高價及毛利較高的Cybex品牌，因推出新型及創新的產品，以及加強歐非中東地區的物流能力，令其表現最為突出，期內收入按年增長29.6%（按固定貨幣口徑計算更為37.1%），收入貢獻亦按年增加6.3%。至於Gb和Evenflo雖然收入按年下跌4.8%及1.5%，但若按固定貨幣口徑計算，兩者表現則接近持平，雖然品牌未來需面對內地經濟增長放緩及出生率可能回落等問題，但因Cybex品牌的表現強勁，有利成為集團日後盈收增長動力。
集團銷售網絡全球化
集團現時的銷售網絡主要於中國、北美及歐洲，分別貢獻總收入的36.5%、30.5%及27.4%。近月，中美貿易磨擦不時升溫，為進出口產品增添不明朗因素，但因集團早已制訂全球供應鏈及拓展分銷平台，有效分散風險及提高巿場浸透率。好孩子國際的銷售網絡及廠房分布全球各地，有能力調配資源避免受中美關稅的直接影響。
集團具有多年營運嬰兒用具、消費品的經驗，掌握客戶喜好及巿場未來需求方向，加上新產品品牌將可成為日後盈利增長動力，盈收將可逐步改善。執筆時，集團預期巿盈率僅8.4倍，估值吸引具投資價值。好孩子國際可於1.45元買入，中短線可看1.7元，止蝕價1.3元。（建議時股價：1.52元）
【權益披露：本人沒持有上述股份】
