P10-11 亨言澤語【股價圖：金界控股（03918）】
方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
========================
題目：東南亞經濟發展強勁 金界力拓柬國市場
上周行政長官林鄭月娥宣布正式撤回《逃犯條例》修訂，有助緩和目前社會不穩狀況，另外人行落實降準，中港兩地股票急升，恒指報復式反彈逾千點。A股亦多日造好，兩市成交金額曾增至近8,000億元人民幣，滬指更一度升穿3,000點以上。降準有助解決短期流動性緊張問題，A股孖展融資及股市成交量均見上升，再加上今年內地科創板的承銷收入，料內地券商板塊下半年業績同比有所增長。
政策「谷」內需 資金回流股市
早前國內已宣布多項政策支持內需，包括國務院的「關於加快發展流通促進商業消費的意見」，提出20條政策「谷」消費市場，其中制定一條《推動步行街改造提升工作方案》，重點培育30至50條示範步行街以促進消費升級。今年港股消費板塊錄得不錯升幅，現時入場風險較大，但相信資金慢慢轉移至較為弱勢的汽車板塊，上周商務部發言人高峰在例行新聞發布會上表示，目前正在深入開展汽車行業調研，將會與有關部門研究並適時出台有針對性的政策措施，支持汽車產業高質量發展。藍籌吉利（00175）近期底部回升，市場人仕預期今年第4季國內汽車銷售可走出低潮，預計汽車板塊和汽車代理板塊可受惠，首選吉利、正通汽車（01728）和永達汽車（03669）等企業。
今次大市回升主要受政策帶動，「政策市」對投資者來說較難捉摸。中美恢復貿易談判，中方宣布貿易代表將於10月初前往美國華府，舉行第13輪中美經貿高級別談判，市場趁美國總統特朗普短期「收口」，貿戰降溫時低位回彈，補回之前急挫產生的裂口，相信今周重大阻力位於27,000點附近，短期在26,500點水平附近受到支持。
金界控股 柬埔寨唯一賭場
金界控股（03918）為柬埔寨最大的酒店、博彩及娛樂營運商，旗下NagaWorld是金邊市唯一一家綜合式酒店及賭場娛樂城，持有為期達70年至2065年的賭場牌照，業績具長久壟斷性。今年上半年博彩總收入增加22%至8.72億美元，大眾市場和貴賓市場均錄得不錯增長，純利較去年同期上升36%至2.45億美元。
在2017年尾開業的綜合渡假村Naga 2，持續帶動集團業績，大幅提升貴賓廳、大眾博彩及非博彩服務的容量、種類及範圍。博彩收入方面，整體貴賓市場分部泥碼上升38%至232億美元，勝出率為2.8%，期間貴賓市場收入增長18%至6.5億美元。大眾市場的賭桌和電子博彩機收入分別上升45%和27%，至1.46億美元和7,635萬美元，維持穩健的增長。綜合渡假村的擴大，亦帶動非博彩收入增長，上半年Naga 2舉辦多場國際演出，具規模的酒店設施和購物中心帶動非博彩收入達1,920萬美元。
柬埔寨經濟於2019年上半年持續錄得穩定增長。於2019年首五個月，來自中國的遊客人次增長40%至110萬名遊客，並持續為柬埔寨主要遊客來源，而來自東南亞國家亦錄得雙位數增長。為應付未來需求，集團計劃開發及興建多功能娛樂且全面的綜合渡假村設施Naga 3，總投資涉及35億美元（約273億港元）。集團海外發展順利，於俄羅斯海參崴市的博彩及渡假村預期在2019年竣工，長遠可推動收入增長。
以現時預測市盈率約17.3倍，輕微高過澳門博彩板塊約16.5倍。計及金界控股在柬埔寨的業務壟斷性，市場可給予較高的估值。近年東南亞旅遊受到亞洲地區國家的歡迎，外國直接投資增加再加上當地地區國民消費水平逐漸提升，金界控股在當地是唯一的合法博彩渠道，長遠收入可持續受惠，投資者不妨在股價11.5至12元附近吸納，止蝕於11元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
=======
【板塊調研──龍翔集團（00935）特約：數字精明眼】
政府統計處本周初公布最新失業率微升0.1%至2.9%，打破連續15個月不變的2.8%的水平。比較鄰近國家及地區的失業數字，香港是否處於較高的水平？在人均GDP前十名的亞洲地區中，在失業率方面，香港排第幾名呢？
據統計處數字，本港今年5月至7月的總勞動人口為398.59萬人，與4月至6月的數字大致相若，失業人數則增加約4,200人，至11.85萬人，而經季節性調整後，失業率為2.9%。
