p4 股股生威
作者：郭志威 (Will Kwok)，益高證券投資總監及首席策略師，證監會持牌人士。在英國利物浦約翰摩爾斯大學修讀藥劑學。超過13年投資經驗，期間多次成功預測大市頂底。擅長運用基本面、資金流、技術面作為基礎部署投資。
【+FB】
=======================
題目：負利率短期刺激經濟
上周中央宣布降準加上國家外匯局取消QFII和RQFII額度進一步刺激大市。上周三（9月11日）銀行和地產股做好帶動指數抽升，美國延後對2,500億美元中國貨品徵收關稅令貿易戰氣氛緩和，十一國慶前憧憬政策出台，市場期望返炒汽車及家電下鄉政策及減息。港府可能會在施政報告或之前討論關於農地收回條例，將農地土地用途改變或興建公營房屋。百威再上市，影子股會有炒作空間等多個利好消息托住大市，國慶前難以大跌。
歐洲央行下調利率下調0.1厘至-0.5厘水平，更宣布重啟量化寬鬆，市場開始討論環球市場是否進入負利率年代。自年中開始各國進入減息潮，因為長期經濟反彈不起，連美國也開始進入減息周期。近年來歐洲及日本實行負利率政策，負利率是一種貨幣政策，中央銀行將基準利率降至零以下由正轉負，一般商業銀行，要符合央行規定的最低存款準備，並將一定數額的存款準備金放在中央銀行。在正利率情況下銀行存放在中央銀行的儲備，可賺取一些利息。相反在負利率情況下銀行不但沒有利息收取，還要罰息倒貼央行。負利率原意是要鼓勵銀行將多餘的存款由央行回流市場，借給企業或個人讓他們增加投資或消費，以此刺激經濟活動。
事實上，負利率成效不但不明顯，而且還會引致副作用。不斷減息已令銀行息差收窄，負利率更會影響銀行盈利能力，從而減少銀行貸款意欲。隨着全球更多國家加入負利率行列，長遠更可能引發全球經濟大蕭條。故負利率只是短暫刺激的經濟手法去換取時間救經濟。負利率亦會令全球債券市場波動性增加，隨着各國減息潮的來臨，導致債券收益率進一步萎縮，令市場出現大量負利率債券，全球已有三分一政府債券以達至沒收益水平，這些負利率債大部分來自歐洲約17萬億美元，佔全球債的25%。
