P4 主播投資學
作者 : 溫冠麟，匯生國際金融集團有限公司 董事。FB：Sunny温冠麟-平民投資。
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題目：港交所欲收購倫交所 探討市場利幣
港交所宣布令全球金融界震驚的新聞，宣布擬斥296億英鎊合併倫敦交易所，或將成為港交所歷來最大規模收購，而投資者對這事件應該客觀分析，對港交所的影響是正面還是負面，以及市場主觀上的反應。現在根據手頭上擁有的資料去分析一下。
首先要衡量這事件的好壞，收購代價是其中一個因素。按港交所提出的方案，收購倫交所的每股作價，為2,045便士現金，再加2.495股新發行的港交所股份，反映每股倫交所股份約8,361便士的價值。而交易的總作價達296億英鎊（約2,868億港元），作價中現金比例約佔25%，即港交所須支付約700億元現金，再加要增發近2,200億元等值的新股作支付。港交所要考慮700億元巨額現金的資金來源，而大規模的融資相信無可避免，勢將增加港交所的利息開支。如果以現價收購，對港交所並無任何好處，所以這關乎國家戰略考慮多於業績考慮。
交易細節短期對港交所的股價未必有甚麽特別幫助，如果市場的主觀看法是嫌其昂貴的話，則甚至股價短期會受壓。但會否招致大跌呢？
收購反映港交所願意暫時超出既定槓桿水平，這可能會對其強勁信貸狀況帶來負面影響。港交所已涉及要發行2,200億元價值的新股作交易作價。港交所能否再有能力額增發新股融資仍成疑問，令港交所或需更大比例貸款融資，這將成利息成本進一步上升。若港交所股價大跌，那收購的成本則會增加，發行新股的代價亦要增加，到時能否通過是一個未知數，因此這件事件有機會短期內稍為阻礙港交所的升勢，但中線還是會根據成交額和港股市況，更大地影響股市走勢。
好處為達至國家目標，可透過港交所及倫交所作媒介，將人民釋放到全世界，因為多了歐洲這個點可將人民幣流通（現時只能用香港作一個點流通於亞洲），所以兩大交易所合併，必然是人民幣國際化的一大步。
面對種種不穩定情況，股民可選擇一性ETF作對沖，特別可留意一些商品ETF，因進入減息週期，市場資金流動性難以評估，若波動性增加，黃金石油等商品避險情緒則為高漲，所以大可亦可留意美股ETF-三倍做多黃金礦業指數（NUGT），現時站於30.4元或繼續有下跌趨勢，可把握下跌分段買入，現時價位性價比基高，可作中長線投資。
