P29 投投是道
蕭永文，中國農信資產管理有限公司投資總監，曾奪全港珠心算冠軍。 大學時期，「幸運地」遇上百年一遇的金融海嘯，因投資股票獲利12倍被報章訪問，另每年都能發掘倍升投資機會，成為專業投資者。
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題目：關注聰明錢
全球低息環境持續，環球企業趁資金成本低相繼發債，金額創歷史新高。9月第一周環球企業發行的歐元、美元與日圓債，接近達1,500億美元，是歷來同期最高紀錄。而美國企業在投資級別債市共借入740億美元，是1972年有紀錄以來最高金額。當中富可敵國如蘋果、巴郡、軟銀、迪士尼等的跨國企業，都發債集資，原因何在？
巴郡發4300億日圓債
巴菲特（Warren Buffett）投資旗艦巴郡在9月6日更是首度於日本發行日圓債，反應踴躍的關係規模由之前的1,000億日圓加碼至4,300億日圓（約40億美元），創下非日本企業發債規模最高紀錄。可能讀者會問，為何手持現金儲備亦破記錄達1,224億美元的巴郡，還需要發債集資？彭博報道，巴郡日圓債券到期日分別為5年、7年、10年、15年、20年和30年，票面息率為0.17厘至1.1厘，低至0.17厘的發債成本，對於投資專家巴菲特來說，根本不足掛齒，簡單如投資美國的銀行股，股息率只有2厘多，相信巴特特更看重的是持續陷入負利率三年的日本，其機構投資者對正收益債券的需求很大才於日本發行日圓債，因相比5年期日本政府債券票面息率為負0.3厘。軟銀集團同日也在日本向機構投資者發行7年期、票面利率則為1.38%的債券，共籌得1,000億日圓（9.34億美元），成為該公司向機構投資者發行的最大規模日圓債券，同時也向個人發行4,000億日圓的債券。
於9月共21間企業發債的，還有巴郡第一重倉股蘋果公司，坐擁2,000多億美元現金儲備的它事隔兩年，將發債集資約70億美元，其中30年期息率低於3厘，在企業債券市場中應屬最低，將用以回購股票、收購及償還今年到期及過往較高息口的公司債券，減低利息支出。今次發行的債券較美國30年期國債孳息率僅高出不到1厘，相比下，它在2015年發行的30年期債券，利率為3.45厘，換句話說這批價值15億美元的新債，可在30年內為蘋果節省超過2億美元的利息。另一個蘋果發債的考慮因素，是其龐大的現金儲備很大部分放在海外，若要調回美國簡單地以美國企業稅率35%計算，稅款將達700.35億美元。
大部分讀者一般不會太關心債券市場，筆者希望指出的是，在資金氾濫、ETF盛行的年代，很容易造就強者越強並且強弱懸殊距離越闊的現象，最重要的是，可見的將來，至少未未兩三年，這現象只會持續，歐洲正在吹重啓QE的風，美國總統特朗普先生認為將利率降至零甚至更低，之後應該進行債券再融資，有分析指美國將有實行負利率的政策。貨幣貶值，強者越強，Winner takes all的環境下，散戶投資者們更應認真審視自己的投資組合，是否擁有一些跨國並細水長流的業務，各位，請Follow The Money Flow。
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【投投是道──中國再生醫學（08158）特約：醫學新知】
中國浙江大學醫學院的一組研究團隊，日前於《科學進展》（Science Advances）期刊發表一項研究，成功開發出一種能幫助琺瑯質（enamel）自我修復的凝膠，有望解決傳統補牙材料的缺陷。
由於琺瑯質的結構複雜，目前科學家仍然無法直接合成琺瑯質。因此，研究團隊開發出的凝膠材料，能夠促使琺瑯質自我修復，不需重新合成。參與此研究的劉昭明博士表示：「藉由此凝膠再生的琺瑯質，其結構與機械性質都與原生的琺瑯質相同。」
