作者：百利好智庫研究部董事 李嘉廉 CFA
大市下行壓力大 持盈保泰迎股災月
美國的減息步伐充滿不確認性，雖然總統特朗普三番四次要求減息，但聯儲局內對年內是否繼續減息出現明顯分歧。美國減息步伐不明，大市在高位現沽壓，特別是對息口敏感的保險股跌幅顯著，投資者宜避之則吉。
反之對減息步伐放緩有正面影響的銀行股，則見資金流入，因減息步伐放緩有利大型銀行股的息差改善。投資者可留意內地貸款組合佔比較少的大型國際銀行，如匯豐控股(0005)，估計匯控經過多年的瘦身行動，集團的營運收益/成本比可持續改善。加上集團現價的股息比率高達6.66%為股價提供防守性，市盈率及市帳率分別只有12.15倍及0.84倍，現價見長線的投資價值，投資者不妨候低吸納。
10月為傳統的股災月份，適逢今年10月將有英國脫歐及中美貿易談判，現時以上兩大事前景皆不明朗，甚至有可能成為今年的最大黑天鵝事件，引發全球金融系統性風險。有鑑於股市前景不明，投資者宜持盈保泰採取保守策略，轉入低beta值的股份或轉為持有現金觀望後市。
另一方面，在避險情緒升温下，美元的強勢及美聯儲放慢減息的決定，並未限制金價的升勢，資金仍持續流入黃金ETF及一眾金礦股。投資者不妨小注買入山東黃金(1787)作中長線投資者，如市況突然惡化，黃金及美國債券將成為避險的不二之選。此外，美國加大制裁伊朗的力度，令中東局勢升温，雖然美國向伊朗動武機會不大，但地緣政局不穩亦令央行們買入黃金對沖，重申金價年底目標價1600美元。
執筆時筆者未持有上述股票
百利好智庫研究部董事 李嘉廉 CFA
筆者非證監會持牌人士
