P8 靜觀市況
作者: 阮靜瑤—茂宸證券經紀業務部助理副總裁，主要負責中國、香港及美國股票、期貨以及結構性產品業務發展，曾任職大型金融機構投資銀行業務經理，熟悉投資分析和海內外資本市場運作。
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題目：自動股轉債的策略型ETF
市場憂慮環球經濟將陷入衰退，在各地央行放水，利率低企的時期下，美元資產的收益仍相對有吸引力，對其資本市場構成一定支持。美國基本面看似穩健，惟多個衰退警號亮起紅燈，如美國2年期與10年期國債孳息曲綫於8月時曾經倒掛；FactSet數據顯示，分析師料標普500指數成分股利潤今年增幅由年初的7.6%降至目前2.3%；第二季GDP放緩至2%，大環境暗湧重重，令部分投資者雖有興趣持有美元資產，但對介入市場有戒心，不知該如何平衡收益和風險。
對於這類型的投資者，筆者推介大家一隻策略型ETF──Pacer Trendpilot美國大型股ETF（PTLC），PTLC會自動根據三種市場情況來調整股票和債券的比例：
情景一：當標普500總回報指數（S&P 500 Total Return Index）收市高於其200天簡單移動平均線（下稱200天線），並持續五個工作日， 該ETF便會100%配置於標普500指數。
情景二：當標普500股息回報指數收報低於其200天線，並持續五個工作天，該ETF便會自動調整標普500指數的佔比至50%，另外50%則持有三個月美國國庫券。
情景三：當標普500股息回報指數的200天線收市低於指數估值，該ETF便會100%持有三個月美國國庫券。若「情景一」再度出現，PTLC就會重新把100%資產於標普500指數。
PTLC的開支比率為0.60%，管理資產規模為25.5億美元。PTLC自動股債轉換的特性在目前低利率、高波動的市場環境下，不失為收益穩定、風險可控、流動性佳同時，亦是交易成本（不論金錢和時間）低廉之選。
筆者為註冊持牌人士，並無持有上述股份。
