P33 中港兩邊睇
張嘉奇，鼎成證券分析員，早年修讀新聞及傳播學系，其後獲得金融學碩士（投資管理）及企業金融學碩士學位，曾於財經新聞通訊社任職多年，現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。
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題目：ASM太平洋料受惠5G商用化
ASM太平洋（00522）為高科技晶片產業鏈的最上游主要供應商，主要向客戶提供半導體和發光二極管（LED）集成和封裝設備、管芯焊機及管芯處理設備，集團亦為跨國晶片製造商。
受中美貿易戰的陰霾影響，環球半導體行業均減慢投資，ASM太平洋部分客戶暫停擴充產能計劃，導致傳統固晶及引線焊接機的需求放緩，導致集團今年中期收入按年減少24.4%至72.7億元，期內盈利只得1.78億元，較去年同期下跌87.2%。
ASM太平洋旗下三大主要業務，包括後工序設備業務、SMT解決方案業務，以及物料業務，今年中期分別佔總收入43.4%、45%及11.6%，期內收入分別按年下跌37.6%、6.6%及28.6%。雖然第三季向來被視為晶片製造設備的訂購的最淡季，但上述業務的新增訂單均於第二季錄得按季上升，當中以SMT解決方案業務按季錄得54.4%增幅最高；物料業務則延續過去連續兩季升勢，再按季增加28.5%；後工序設備分部受到CIS設備業務的推動，新增訂單總額亦按季上升10.9%。故此，可預期今年第三季業績將並非如以往般低迷。
巿場對ASM太平洋的產品需求依然強勁，但由於主要業務於上半年的毛利率按年下跌588點子至34.8%，拖累期內盈利表現，但數據顯示三項主要業務第二季之毛利率已改善、按季更上升185點子，令次季毛利率錄得35.7%。集團於多個範疇擁有先進的半導體技術，加上正積極拓展高增值的精密技術，有利日後改善毛利率表現。
無懼貿戰拖累
中美貿易爭拗於近月不斷發酵，為巿場帶來不確定性，但按ASM太平洋今年中期業績顯示，超過四成收入來自中國，其次為佔22.7%的歐洲地區，雖然美國的收入貢獻按年上升1.7%至8%，但仍只屬少數，縱使中美貿易磨擦升溫，對全年業績的影響仍有限。同時，亦因貿易關係持續緊張，使內地加速自家芯片設計工作，減少依賴台灣等地的代工供應，令行業增加晶片製作工具的資本開支投資，將可成為ASM太平洋盈收增長動力。
ASM太平洋股價自去年10月底起回升，至執筆時累計上升近52%（98.45元），但預期受惠5G將加快商用化，智能電話、5G基站等亦有升級需要，均可成為集團訂單增長的催化劑。建議可於95元買入，中長線目標價115元，止蝕70元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
