《炒股帮195A期》封面故事：國慶之後個市點

P20-23封面故事

=============================

題目：國慶之後個市點

本幫去年曾預期，港股將會在國慶70周年備受祝福，可惜事與願違。忽然想起戰國‧屈原《卜居》曾曰：「物有所不足，智有所不明；數有所不逮，神有所不通」，在中美貿易戰與香港社會運動雙鬼拍門之下，港股第三季表現異常差勁，恒指按季累跌近2,600點或9.1%。

直至本周一（9月30日），市場對國家「維穩部隊」有憧憬，恒指重上二萬六重要心理關口，升137點至26,092點收市。至於國慶之後個市升定跌，就是這期封面故事的主題。

撰文：炒股幫特約記者

國慶70周年之前內地股市明顯轉強，上證綜合指數在2,900點水平力保不失，維穩味極濃；恒指與之相比大為失色。現時正值國慶十一假期，內地將休假7天，北水亦已休市，滬港通、深港通的南向交易港股通暫停7天，與北向交易滬股通、深股通在下周二（10月8日）恢復交易。A股同日復市，即是說，港股未來幾個交易日將失去內地市埸走勢的啟示，表現何去何從實熟未知之數。

本幫訪問了多位專欄作家對短期港股睇法，期本上與證券界預期相若，簡單講就是第四季度難有顯著改善，未來一周港股走勢偏向下行，預計會在25,500至26,300點之間反覆波動，加上內地北水停止流入，大市交投勢受影響。

小記幾經統計，恒指已連續十個交易日收市價均低於開市價，雖然上月曾因政府宣布撤回修訂《逃犯條例》草案，大市曾升至近27,400點水平，但之後急瀉而下，連二萬六大關亦要失守，最低見過25,786點，「股王」騰訊（00700）亦一度跌至325元。

【caption：資料來源：炒股幫研究部】

據本幫統計，過往幾年國慶北水缺席期間，港股表現大致良好，由2015年至2017年，恒指在國慶期間分別錄得6.3%、1%與3%升幅。直至2018年，港股此期間要跌4.5%，但考慮到當時全球股市受壓，與北水缺席關係不大。

【caption：資料來源：炒股幫研究部】

不過，A股在國慶後重開當日，恒指和上證卻呈現一定程度的背馳關係，即上綜指錄得升幅時，恒指一般會下滑；但恒指向上時，上綜指則不見得一定下跌。

中美貿易談判又有好消息？

好老實10月份港股能否彈起，好視乎之後的貿易談判好何。如果彼此談判有趨向樂觀迹象，這對中港股市當然是一個利好消息。但美國「大話總統」特朗普（Donald Trump）反口覆舌，弊在他每一次放話後市場都幾乎照單全收，致令港股由5月以來幾乎未有過好表現。特朗普日前在聯合國大會批評中國後，又改口稱自己和中方對彼此都很好，聲稱中美貿易戰協議或比大家預期更快到來。

繼特朗普賣口乖後，白宮經濟顧問庫德洛（Larry Kudlow）亦加入唱好行列。他上周接受Fox News訪問時表示，自己認為中美新一輪談判氣氛會非常積極。他形容中國購買美國大豆和豬肉，是個好開始，而且此前沒見過類似情況，所以才說氣氛猶如美樂，預期美國非常積極地進入今個月新一輪談判，這是非常非常好的開始，我們此前未見過這樣。（I would say that mood music, if you will, is very positive going into the negotiations. This is a very, very good beginning. We haven’t seen this kind of thing.）

據了解，中國近日大舉購買美國大豆，使美國進口中國大豆量按年急升80%。庫德洛又稱，中國此外也在購買大量美國豬肉，以應對國內問題（控制糧食價格和通脹）。對於美國民主黨在眾議院啟動彈劾總統特朗普調查，庫德洛稱，若中美貿易戰達成協議，毋須美國國會批准。

另外，本幫社長劉東霖表示，今期「國慶版」要遷就廣告商版面需要，故承印本數祗會服務某些特定人士，並以電子版為主打。所以在此「人少少」的情況下，他向小記香港股市的市場活動漸見活躍，不少業界人士都有與他交投接耳，感覺上這與去年10至11月的情況相若。「呢排的確有唔少人搵我傾計，眼見唔少庄家都從寒冬甦醒過來，而我不肯定這是否港股的否極泰來，抑或只是一時之間的迴光反照，但短期睇恒指上望26,500點機會唔細。」

行運社長續稱，最近三個月港股表現幾乎已令「技術指標」、「基本分析」兩套傳統測市方法無效，加上證監會嚴打，可謂極盡「濫捕」之能事，財技股無運行之餘，一些正路股份亦被無理除牌。為了增加股市的致勝率，一於重回傳統智慧，將資金重新泊向資金避風塘——黃金。投資者可以大膽幻想香港變成了烏克蘭，金價未來兩年可望升穿1,800美元。除了買實金外，兩隻追蹤黃金價格的交易所買賣基金，熱門的如SPDR金ETF（02840）、冷選價值黃金（03081）都可以考慮。

金礦股方面，在港上市的金礦股走勢兩極，招金礦業（01818）和山東黃金（01787）年內分別升28%和48%，反映較跟貼金價走勢之餘，甚至在好景時可以跑贏金價。紫金（02899）年內股價表現最差，除了業績不濟之外，主要是本業集中在銅，所以一樣有金出的江西銅（00358）一樣疲軟。換言之，金礦股祗有招金與山東金買得過。

若分別細講，老實講招金市盈率已達52倍，絕不便宜。但招金礦被市場視為最受惠金價向上的港股之一，因為集團九成收入來自黃金銷售，在國外的戰略布局亦以黃金為主，因此金價的波動對公司帶來較大影響。剛公布的中期業績顯示，今年上半年收入28.17億元人民幣，按年減少1.76%；在成本增加下，股東應佔溢利按年減少20.81%至2.38億元人民幣（業績部分的數字下同），至令該股股價由最高位11.36元下跌至目前9元左右水平。

不過，招金管理層早前引述分析師預期指，金價每升1%，招金每股收益會增加3.6%。另外，雖然近兩年公司成本開支上升，但他們一直在控制成本，且現時成本仍處行業中一個較低水平。

山東黃金也有在內地A股上市，去年9月來港上市，有時交投活躍會超越招金，成為成交額最高的金礦股。山東黃金上半年業績錄得月底止中期業績，營業額311.95億元，按年升19.9%；純利6.32億元，按年升9.9%；每股盈利0.29元。從上所見，似乎山東黃金亮點較大。

行運社長：2022年前金價料穿1,800美元

行運社長補充，目前黃金上升趨勢未變，例如今年3月初國際清算銀行（BIS）實施了巴塞爾協議III，意味著把黃金將三級資本劃分到一級資本，這提高了黃金作為全球央行儲備的重要性，各國央行只好順應潮流增持黃金。第二是全球央行放水，負利率債券規模擴大亦大大刺激金價上升，令黃金避險功能由城堡變為一座山。「我認為2020年金價可升穿1,600美元甚至更高，並將於2022年之前升穿1,800美元，同時不可能跌穿1,400美元了。」

最後，沒有停止不了的亂象，亦不會有只跌不升的股市。本幫建議中長線可以吸引的股份，一定是科技及深圳概念股，當中騰訊有買貴無買錯。該股4月份高見400元水平後反覆調整，主要是受大市下跌與大股東Naspers曲線套現股份有關。不過在股價下跌之際，該股的基本因素卻持續改善，例如在去年被批評最深的遊戲核心業務，在8月時便宣布與高通在手遊及5G領域合作，也引進任天堂最新的遊戲平台Nintendo Switch，最新又擬間接增持遊戲開發商Supercell股權，這些都可以騰訊有條件再戰400元。