P3 勤豐研究101【新欄目】
Daniel Leung，勤豐證券有限公司研究部主管。
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題目：PEG指標估值模型（一）
上期拆解PE市盈率時，留了個引子介紹PEG這個指標，PEG的計算是市盈率相對盈利增長比率，是由上市公司的市盈率除以盈利增長速度得到的數值。該指標既可以通過市盈率考察公司目前的財務狀況，又通過盈利增長速度考察未來一段時期內公司的增長預期，因此是一個比較完美的選股參考指標。該指標最先由英國投資大師Jim Slater提出，後來由美國著名基金經理彼得·林奇Peter Lynch發揚光大。
該指標的計算公式為：PEG=市盈率（PE）÷盈利增長比率（G）
市場投資者普遍習慣於使用市盈率來評估股票的價值，但是，當遇到一些極端情況時，市盈率的可操作性就有一定局限，比如市場上有許多遠高於股市平均市盈率水平，甚至高達上百倍市盈率的股票，此時就無法用市盈率來評估這類股票的價值。
但如果將市盈率和公司業績成長性相對比，那些超高市盈率的股票看上去就更有合理性了。PEG在某些情況下，是決定股價變動的決定性因素。PEG指標彌補了靜態市盈率指標在判斷股票投資價值時的缺陷，不但考慮了財務報報的財務狀況，同時也考慮了過去幾年企業盈利的增長情況，以及未來幾年企業的發展機遇。
PEG指標估值模型主要用作評估增長型公司，因為單純用市盈率去分析增長型公司，往往會令投資者感到估值太昂貴，買入時會有所卻步。若將盈利增長的因素考慮在內，就會令整個投資決策變得合理。下期我們會拿一些真實例子給大家了解PEG估值模型的應用效果。
