P3 亨嘉之會
作者 : 何文禮，Henry Ho
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題目：獨角獸爆煲
經過大幅調低估值，聯合創始人辭任CEO一職，WeWork母公司The We Company最終還是於兩周前宣布放棄IPO計劃。執筆時，Lyft上市至今股價跌差不多40%、Uber及Slack跌逾30%，Spotify亦跌超過20%。2019年本應是科網股或大型獨角獸IPO之年，但隨著多隻萬眾期待的IPO失利，投資者開始對這些獨角獸的投資價值有所質疑，甚至覺得獨角獸已有爆煲現象。歸根究底，就是這些獨角獸大多數都未真正實現盈利，有些公司所處的市場依然在起步階段，市場競爭湧現，行業參與者尚在摸索盈利及長遠發展模式，行業有待整合。早幾年，承著經濟增長，創投市場熾熱，來自創投基金的市場資金充裕，令致初創企業估值屢創新高，尤其國內公司，造就不少獨角獸的形成。但面對經濟下行，創投基金開始「斷水」，基金股東反而更急於推公司IPO上市讓其他投資者承接，以讓自己退出，投資獲利。
偏偏，經濟不景讓投資者更擔心獨角獸無法在短期內轉虧為盈，前景不明的情況下，公開市場也不願承接如此高的估值。然而，近期這些較觸目的失敗例子，不代表獨角獸就此「玩完」，只是需要重新調整市場、優化經營及放緩發展步伐。筆者之前就講過，「燒銀紙霸地盤」模式難以持久，相反，具獨特概念、技術優勢的企業可以借此機會進行行業整合，鞏固市場地位，重整成本架構，待市況轉好自然一片光明。
