P4 靜觀市況
作者: 阮靜瑤—茂宸證券經紀業務部助理副總裁，主要負責中國、香港及美國股票、期貨以及結構性產品業務發展，曾任職大型金融機構投資銀行業務經理，熟悉投資分析和海內外資本市場運作。
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題目：中國債務與美國債務
最近看完了很受歡迎的《小島經濟學》，一本10至90歲都能輕鬆看完的圖書。書中虛構了兩大經濟體系，其中一個是美索尼亞島國，先進但支出龐大、不停放水，最終下場淒慘；另一個是過去封閉、貧困中島帝國，卻成功大翻盤！
回到現實世界，美國的貿易赤字主要是來自國內支出龐大，促使進口增加引致。根據CEIC數據，2018年中國總儲蓄率（儲蓄金額佔國民生產總值的百分比）為45.7%，美國17.3%，本來這不構成大問題，英國和法國儲蓄率更低，但疊加其負擔的巨額債務就令人擔心了。美國國債持有人，除了一般民眾、私人投資者，也有其他國家持份。至於中國債務結構和美國截然不同，主要由地方政府和企業債務構成，中央政府承擔當中大部分債務。雖然中國負債不低，但對構成重大危機的概率甚微，主要因為中國人和美國人儲蓄習慣正好相反，美國人喜歡刷信用卡、借貸透支未來購買力，而中國人儲蓄、積穀防饑的觀念根深蒂固，中國的總儲蓄率亦是世界大型經濟體中名列前茅。
總結來說，美國較多向其他國家借貸，至於中國則主要自己人向自己人借貸，同時也有較大的儲蓄率支撐。至於美國償務問題雖嚴重，但該國一直投放很多資源強大自己軍事和經濟的影響力，故對以對於美國來說，但只要孔武有力，債務問題就不足為懼。
