P32 招財密碼
作者：潘啟才（Phemey），測量師出身，試過輕輕鬆鬆年薪過百萬，亦試過胼手胝足地創業。後來發覺幫人做成生意最過癮，成功拉攏買賣雙方便穩袋幾百萬，至此「通天經紀」之名便不脛而走。眼光準、膽量大兼且身體力行，搞炒股投資班大賺一筆之餘，亦計劃大搞創業班，矢言教授云云打工仔、待業青年、大學生無本生利，財來八方的本事。
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題目：政治因素否決上市申請
由於近期發生的逆權運動，除了令港股從高位大幅回調外，新股上市的宗數也大幅下降，而最令我感到意外的是，在這種環境下，居然有申請上市的公司，被這次運動所影響。在上市聆訊時，本地服裝零售商MUSE母公司妙思集團，由於其業務及擴張計劃「過度集中示威衝突區域」，而被上市委員會否決上市申請，有不少媒體把這原因描述成政治原因，而被聯交所否決上市申請。
究竟上市委員會的委員，是根據甚麽準則去否決一個上市申請呢？這一直為人所詬病，就是因為除了沒有白紙黑字的準則來界定外，還被人覺得是充滿人治的味道。
聯交所否決準則不清晰【黑，小題】
如果在2000年前，連經營走私汽車都可以成功上市，這公司就是華多利集團（01139），該公司在1988年在港創立，經營本港及內地汽車及相關產品的營銷和分銷。該公司在1998年2月16日於主板上市，至2006年9月27日受資金問題影響而停牌，多年重組後，於2012年6月11日達成復牌條件，重新恢復買賣。它也成為聯交所要求除牌的首隻主板股份，近年業務幾乎停止運作，營業額由2012年的7,174萬元，大降至2016年的490萬元。
以我所知，另一被否決上市申請的公司，是我認識創辦人Kevin Shee的時昌迷你倉，他在2014年，曾申請在創業板上市，集資數千萬元，用作收購工廈擴充業務。但申請最終被港交所拒絕上市申請。他曾表示，據港交所解釋「好多工廈都有好多消防同僭建問題，他租嘅地方仲未解決到。要他Fix晒先可以」。
此外，我認識創辦人June Leung的遵理教育，現已成功於去年在主板上市。但公司曾在2016年申請上市，而最終也是被否決。當時遵理集團遞交上市申請，據招股初步文件披露一位「頂級名師」，一人為集團於2013至2015年度，每年分別貢獻超過四成收入，相當於每年超過1億元，隨後遵理的競爭對手現代教育刊登報章廣告，以8,500萬元年薪邀請遵理中文補習導師林溢欣「過檔」，並間接透露林溢欣就是遵理所指的「頂級名師」。
從上面幾個被否決的例子來看，要成功申請上市當然不容易，除了費用昂貴外，即最少要花費用，就算唔使3,000萬元外，也不能少於2,000萬元。還有，只要有上市委員會會員不想讓你成功上市，要否決你的上市申請，應該是非常容易的。其實當申請上市的公司，在面對聯交所的提問，經常會感覺極不合理，首先他們是以合規、技術官僚角度來看及剖析一些商業決定，審批的人到底有多少商業思維呢？但偏偏他們掌握著權力，可運用《上市規則》，否決公司的商業決定。
如果妙思集團不是申請上市，而是一家私人公司，在自行承擔風險的情況下，擴展業務到示威區有甚麽問題？說不定到公司落實擴展業務時，香港的零售市道再度沸騰，而示威活動不再復見。
