P4國農投資學
作者 : Mark 哥，公司董事，無視巿場心理，從基本面篩選優質公司，用技術分析實行入巿止賺。
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題目：內房板塊回勇 國瑞置業伺機吼
國瑞置業（02329）為綜合房地產開發商，已開發全國逾17個城市，專注京津冀、長三角和珠三角經濟一帶地域，大部分物業項目都以「國瑞」品牌打造。今年中期收入增加68.6%至37.75億元（人民幣．下同），其中來自物業開發的收入上升74.4%至34.12億元，項目收入主要來自北京、蘇州和崇明島的物業，整體純利增長4.4%至4.29億元。
今年首九個月，集團實現簽約銷售總額約158.68億元，同比增長61.9%，簽約平均售價約每平方米19,456元，同比增長57.1%。以目前持有土地儲備的總建築面積達到約1,600萬平方米，平均每平方米成本為約2,877元，當中大部分項目為「城市更新」和「三舊改造」政策推動下的項目，好處是投入資金相對少而利潤率高。集團在深圳開發面積佔總面積約51.6%，未來可受惠粵港澳大灣區的落實，以及深圳人口和人均收入持續上升。
今年內房融資渠道收緊下，集團現金流維持穩健，手持現金約37.4億元，較去年同期大幅增長89.6%，再加上集團積極減少短債比例，令再融資成本和負債規模可望下降。今明兩年業務料可維持高位數增長，下半年仍有多個物業項目推出，加快資金回籠和償還債務。另外，受惠北京大興國際機場在上月開通，集團旗下項目「永清國瑞生態城」預計可承接機場周邊地區的經濟效應作溢價出售。以目前市帳率僅0.48倍，經營現金流顯示有轉好迹象，投資者於現價可給予留意。
