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光大新鴻基產品開發及零售研究部，團隊由八名擁有豐富經驗的分析師組成，研究範疇涵蓋宏觀經濟、地區金融及行業發展；透過發掘市場上優秀的投資及理財產品，將市場走勢落實為投資主題。目標是在不同市況，協助投資者把握投資機會。
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題目：市場關注教育及內房股 介紹中匯與國瑞
恒指早前曾逼近27,000點水平，成功補回另一個裂口，惟由低位計已顯著回升，加上內地經濟數據不甚理想，恒指走勢已再次轉趨反覆，反映大市暫未具動力上試27,300點的250天移動平均線水平。今個星期我們繼續介紹兩隻股份，令大家了解更多股份的投資前景，並做到「選股不選市」。首先是半新股中匯集團（00382）。
中匯業績展望理想 教學質素領先【中滙，換色】
集團為大灣區最大民辦商科高等教育集團，目前共營運兩所中國民辦高等教育機構（華商學院及華商職業學院），以及一所澳洲民辦職業教育機構（澳洲國際商學院）。集團分別於9月8日及10日發布了兩則通告，均值得大家留意。首先是截至今年9月8日（即19至20學年開始），華商學院及華商職業學院的新學生報到人數分別達7,468及4,459人，兩者分別按年增加18.9%及50.2%。除學生人數增加外，兩間學校的新生平均學費均有所調升，進一步利好收入及盈利。
另外，集團預告截至今年8月底的財政年度，綜合盈利（不包括上市費用）將按年顯著增加。當中原因正是學生人數及平均學費上升，此兩項因素將於未來繼續推動集團盈利增長。事實上，基於辦學服務質素持續提升，加上旗下學校位處大灣區，消費能力較高，因此管理層對增加學費持樂觀看法。
我們參觀了華商學院特設的仿真實訓培訓設施（包括約20個仿真培訓工作室，例如企業資源規劃實驗室、企業行為實驗室、製造商仿真實驗室以及代表各種模擬私營、公營和政府機構及企業的其他工作室），印象深刻。相關設施讓學生真實地體會畢業後的工作環境及流程，得以培養團隊精神及實際工作需要的能力。通過有關培訓設施，令教學質素大為提升，從而增加學校的競爭力。
提到教育股，部分投資者或會擔心其政策風險，但一如過去我們所指，高等教育所受的影響較輕微。反觀，教育股透明度高（指學生人數及學費增長及數據），亦不需面對壞帳或應收帳等問題（於學期開始時已收學費），相關風險較低。展望未來，管理層表示會通過擴建，甚至是併購，以增加在校人數。而隨著大灣區經濟進一步擴張，相對市場對商科課程需求亦會增加。建議於4元左右水平買入，中線目標看4.8元，止蝕價3.5元。
國瑞置業土儲充足 積極探索新業務
第二集要介紹的股份是國瑞置業（02329）上半年營業收入達37.75億元人民幣，按年升69%。當中，房地產銷售收入為34.1億元人民幣，按年升74%；實現租金收入則按年增加38%至2.9億元人民幣，推動毛利增加41%至10.7億元人民幣。公司擁有人綜合收益增加9%至4.35億元人民幣，增幅較毛利低，主要受到銷售及融資費用上升所致。
銷售方面，截至9月底，集團的實現簽約銷售總額為約158.7億元人民幣，符合管理層預期。至於投資者較關注的財務情況，截至6月國瑞的資產負債比率為77%，於行業內屬合理水平。展望未來，集團於未來3-5年，將有超過60萬平方米的投資性物業交付，包括深圳南的山科技園、邯鄲的瑞城商業樓，以及佛山的國瑞升平商業中心（二期），有望進一步提升收入。物業銷售方面，截至6月，集團土地儲備達1,608萬平方米，而平均土地成本只為2,878元一平米；預計總貨值達1,200億元人民幣。加上其他潛在的舊改項目，足夠集團未來五年發展。
針對集團發展方向，管理層表示將以輕資金為原則，例如通過合作或併購，銷定優質項目。集團亦會積極提升營運效率，並以快周轉方式促進回款。區域方面，集團會聚焦於部分重點地區，例如是大灣區，以配合國家發展，從而提升業務規模及盈利空間。最特別的地方是，集團正探索新的利潤增長點。據管理層所指，未來將逐步擴展大健康及美好生活服務等業務範疇。建議於1.45元買入，中線目標1.7元，止蝕1.31元。
