作者：李嘉廉
兩大因素支持 恆指第四季有望反彈
傳統上的股災月10月並未出現黑天鵝事件，而早前兩大的不明朗因素包括英國脫歐及中美貿易談判亦有相當的進展，帶動全球股市回升。執筆時，歐盟剛通過英國的第三次延期脫歐要求，至明年1月，雖然英國首相約翰遜提出提前大選的提議被英國國會否決，但英國軟脫歐的條款已大致上落實，脫歐只是技術上的問題而已，因此歐盟亦只用半小時開會通過英國的要求。英國脫歐前景明朗化令避險情緒有所下降，投資者的風險胃納回升，有利股市。
另一方面，中美貿易談判達成首階段協議，中國大規模購買美國的農產品，以及開放國內的金融業市場予外資，換取美國撤回關稅，有利中國的出口產品供應美國感恩節及聖誕節消費檔期。中方的廉價產品出口至美國，不但令中國的GDP出口增長回升，令國內全年GDP增長達至6%的下限；而美國則可繼續消費相對廉價產品，令美國通脹壓力下降，給予聯儲局更多減息空間。
事實上，美國近月的經濟數據表現參差，無論是9月的製造業PMI、零售消費等數據已反映美國企業由上而下的去庫存行動，我們相信最終將令美國的就業市場惡化，消費由而出現下行的壓力。有見及此，聯儲局勢必於年內第三次減息，市場所擔憂的是面對公開市場委員會的內部出現嚴重分歧，美聯儲會否於未來維持減息的步伐。投資者要留意美聯儲早已重啟買債，其資產負債表規模亦見底回升，相信面對全球央行的寬鬆貨幣政策，美聯儲最多只是暫不動用減息手段而已，寛鬆的貨幣政策未有改變，有利恆指於第四季表現。
執筆時筆者未持有上述股票
百利好智庫研究部董事 李嘉廉 CFA
筆者非證監會持牌人士
