P4勤豐研究101
由勤豐證券研究部，以深入淡出的方式為投資者介紹艱澀的投資理論，希望協助大家能更了解投資路上的種種難題。
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題目：PB的應用分析（二）
上周向大家介紹了市帳率（PB）的應用，我們了解到PB的計算是股價相對每股帳目值所得比率，是評估公司資產價值的指標。本期我們繼續就上市公司PB值得計算做出真實例子的分析以觀察其應用效果。
現時恒指市帳率約為1.2，不同行業的市帳率平均水準會有所不同，以地產股新世界發展（00017）為例，其當前股價約為11元，每股帳面值的計算就是把總資產值除以發行股數，該公司截止到2019年6月的總資產約為216,250百萬元，發行股本為10,226百萬股，因此其每股帳面值（NAV）為：216250÷10226=21.15；則其PB值為11÷21.15=0.52，可見該股目前PB的計算數值小於1，代表現時股價低於公司帳面值，屬扺買水平，以PB 值來看可考慮買入。
我們再看另外一個例子，騰訊控股（00700），以當前股價約為333，通過計算其每股帳面值為83.3，則該股PB值為333÷37.6=8.86，可見其PB值高於1，顯示其股價較公司帳面價值高，屬於偏貴水平。
但準確來說，騰訊這類高科技公司的資產價值一般較低，她是靠創造力和其他人力資源去賺錢的。所以，用市帳率去計算估值並不恰當，較恰當的估值法應用PEG去評估她是否抵買。
而某些行業的公司擁有大量資產，而它們的賺錢能力，也主要取決於它們的資產價值。例如地產公司、銀行及保險公司等，我們會較常用市帳率去估算她們的價值，例如我們舉到的地產股為例，只要地產公司擁有大量物業，無論是透過出售物業或出租物業才能為股東創造盈利。
