作者: 李慧芬—畢業於美國皇家百聖大學，主修商業行政，現時擔任高寶集團證券執行董事。
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題目：最壞時刻已過 中海外觸底回升
中國海外（00688）公布業績，截至2019年9月30日止九個月，集團的經營業務收入為1,220億元，按年上升10%。經營溢利為440億元。於第三季度，經營業務收入為286億元，經營溢利為74億元。集團在今年首九個月累計完成合約物業銷售總額達2,902億元，按年上升28%。
集團表示，將會竭力完成全年銷售達到不少於3,500億元的目標。在現有政策環境促進下，內地房地產市場將保持長期健康平穩發展。
筆者預計內地龍頭開發商將實現穩健的銷售增長，今年料為14%，明年整體料增長10-18% 。盈利增長方面，2018至2020年複合增速超過20%，年初至今的合約銷售增長及資產負債表強勁，而且目前估值吸引，相當於明年市盈率5.9倍。
集團今年以港元計的盈利似乎落後其合約銷售表現，相信主因毛利率下降及人民幣貶值約5%。假設人民幣再無大幅貶值，預期中海外明年的盈利增長將會加快至15%-20%，有助股份重新評級。投資者可考慮於25元之下買入，獲利目標30元。
